中信建投军工与新材料黎韬扬团队商业航天回调黄金坑已现8

商业航天回调黄金坑已现！❗8月份双发重磅可回收火箭验证，强call【西测测试】#商业航天载荷超级工厂，从“检测切入”走向“一站式服务”

核心观点与关键数据

• 一站式服务能力：公司构建了从元器件筛选、电子装联（SMT）、环境与可靠性试验到电磁兼容试验的全产业链服务能力，解决了航空航天领域客户在质量控制、交付效率和成本管理上的核心痛点，在国内民营企业中具备稀缺性。
• 资质壁垒高：公司拥有AS9100D、NADCAP、SPCAP三大航空航天国际质量认证，是国内少数具备该资质的民营检测机构。
• 深度卡位商业航天黄金赛道：商业航天已成为国家战略性新兴产业，我国规划了以“星网”（GW星座）为代表的万颗级别卫星星座，市场空间广阔。公司作为航天五院等“国家队”的长期核心配套单位，在卫星测试领域经验丰富，热真空测试产能居国内民营企业第一梯队。
• 战略布局延伸：通过参股西部航天科技（占股28%），公司从部件级“检测+代工”角色向上游延伸至卫星设计、总装及在轨交付等更高价值环节，从被动接受订单转变为主动创造需求，深度融入陕西省商业航天产业链。

研究结论

• 当前阶段：公司处于战略投入期，短期利润承压，但亏损幅度已收窄，经营性现金流大幅改善。
• 未来展望：随着电装业务产能爬坡、商业航天、国产大飞机、低空经济等新兴领域需求逐步释放，公司业绩有望迎来拐点。
• 投资评级：看好公司作为军工及商业航天领域“测试+制造”一体化服务商的稀缺价值和长期发展前景，维持买入评级。
• 业绩预测：2026-2028年营业收入为4.11、5.36、7.23亿元，同比增长27.08%、30.30%、34.93%。