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市场现状与科技股分析
当前市场整体企稳但结构性问题未解决,科技股延续下跌,小盘股流动性差,部分量化产品净值回撤。科技股估值纠偏文章加剧下跌,AI叙事停滞,新周期启动叙事结束,旧周期出清叙事或再起。
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宏观环境与商品价格趋势
Q3产业趋稳向宏观叙事回摆,美元升值打破商品价格上涨节奏,但沃什上台仅延缓美元贬值速度。当前利率水平已充分定价(9月加息概率近50%),实际利率进入限制性区间(高于2024年全年),但近期油价大涨而金银铜价格未大跌,显示实际利率对商品价格压制边际减弱。尽管有色板块仍存不足,美元有上涨空间,需求未必强劲,但科技趋势暂停为有色等优质资产带来机会。
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投资建议
有色板块(如铜)经历快速筹码出清和久期拉长,应重新进入配置视野。AI调整后,化工等困境反转资产也值得关注。建议积极关注并逐步加仓有色和化工。