汇丰晋信 2026世界人工智能大会 投资视角看WAIC-掘金AI成长赛道

核心观点与关键数据

• 国产算力发展迅速：国内算力产业近年来发展迅速，芯片性能快速追赶海外，形成全方位多梯队的芯片产业，打破了美国对高端GPU的限制，推动了国产大模型的发展。华为Atlas950超节点设备成为国产算力的明星产品，其技术突破和系统化工程设计备受关注，标志着国产算力进入商业化落地应用阶段。
• 算力板块调整原因：算力板块调整主要源于产业基本面变化，包括北美大厂CSP的资本开支进入持平状态，未来可能需要巨额融资；以及终端客户对token价格敏感，对算力行业盈利能力产生担忧。
• 算力投资逻辑变化：算力投资逻辑从模型训练转向推理应用发展，虽然需求增速需要重新审视，但算力投资并未结束，而是进入夯实再出发阶段。北美CSP厂商未来资本开支指引可能超过市场预期，资金面因素也促使AI算力公司具备投资性价比。

投资机会与行业影响

• 国产算力投资机会：国产算力进入快速爆发阶段，投资确定性提高，成本优势明显，算力出海需求带来双重增长机遇。投资范围扩展至金源代工、先进封测、半导体设备材料等环节。
• AI智能体(Agent)发展：Agent革新人机交互模式，将重塑科技成长板块行情节奏，催生AI办公、AI手机等投资机会，但也可能冲击传统APP生态。
• AI智能体手机：Agent将深刻影响手机消费电子板块，硬件端迎来全面升级机遇，软件生态存在待解决的难题，全品类智能硬件打开成长空间。
• 人形机器人发展：人形机器人展区成为大会亮点，机器人交互体验良好，但量产仍需时日，关键环节包括灵巧手、关节、小脑能力(运动能力和视觉)和世界模型。
• AI赋能传统行业：除了AI Coding，AI在金融和科学领域的赋能进展迅速。AI赋能金融体现在会议整理、数据收集、基本面信息分析、量化投资等环节；AI赋能科学研究体现在药物发现、新材料的发现、数学证明等方面。

投资建议与研究方法

• 深入产业一线：通过参加行业盛会如WC，深入产业一线，接触产业链公司，了解产业动态，进行交叉验证，甄别短期噪音，把握长期主线。
• 下半年科技行情：下半年科技行情将从普涨转向精选个股，重点关注算力、AI应用、大模型和端侧手机等方向。
• AI投资建议：分散投资，避免集中投资于细分板块；关注基金底层资产变化和基金经理的投资能力，特别是回撤控制能力。