中国货币政策框架经历了从并轨到换锚的改革进程。90年代至2013年,中国货币政策以数量型调控为主,通过外汇占款被动投放人民币,形成结构性流动性紧缺的框架。2013年后,随着外汇占款减少和经济转型,货币政策框架开始向价格型调控和主动管理过渡,形成以麻辣粉为利率走廊上限、超额存款准备金利率为下限的机制。2019年LPR改革后,政策利率与存贷款利率实现部分耦合,但仍存在传导不畅的问题。2024年以来,货币政策框架进一步改革,核心逻辑包括明确政策利率信号、收窄利率走廊、完善市场操作工具箱。改革措施包括强调短端利率作为核心政策利率,收窄利率走廊宽度,增加买断式逆回购和国债买卖操作等。改革背景是经济下行、融资需求降低导致流动性冗余。海外经验方面,美联储和欧央行均以隔夜利率作为政策利率,并形成双地板或单地板的流动性框架,对国内货币政策框架改革具有借鉴意义。