市场风格再平衡延续20260721 导读

当前市场预计将持续震荡整理与结构再平衡，整体产业支撑逻辑未变，指数单边下跌空间有限。关注点在于具备真实业绩兑现能力及景气确定性强的细分标的。

海外经济与政策分析
海外经济延续分化，美国AI领域表现突出，传统消费地产较弱。美联储七月至九月加息概率较低，年内加息可能性主要在12月，取决于经济数据和中期选举前的市场缓冲作用。六月份美国通胀率大幅下降至2.6%，低于预期，主要受能源价格回落、商品增速放缓和服务价格下降影响，失业率保持稳定。预计七月份及九月份不会加息，政策调整概率低。

油价与通胀趋势
油价在七月份虽有上涨，但对能源成本的传导存在滞后，预计一月份能源成本将环比弱化。技术成本方面，六月份表现良好，预计未来半年内维持正常。核心商品自四月以来持续走低，空调市场表现良好。核心服务方面，4-5月份增速较高，但6月份有所回落，整体呈现积极态势。关税可能带动商品价格回落，短期通胀预计维持在3.5%左右，长期看27年通胀率可能低于3%，极端情况下低于2.5%，整体通胀走势预计走低。

市场结构与政策信号
近期市场在内外部结构性调整压力下，科技板块出现估值回调，市场活跃度回落，融资规模高位调整，呈现存量资金博弈加剧态势。当前市场短期处于震荡整理和结构再平衡过程，但长期产业支撑逻辑未动摇。关注业绩预期验证与政策预期信号，以把握中期逻辑。中央政治局会议将锚定精准计划，政策基调更坚定，内需修复与AI产业成为关键部署。六网建设与人工智能加行动是政策重点，预计资本市场将得到长期呵护，关注细分领域与基础设施板块催化机会。

投资建议
市场通过股份回购、分红和股东增持等措施传递信心，显示长期韧性。短期调整归因于情绪与资金结构再平衡，中期产业根基稳固。建议关注科技创新（如半导体、储能）与防御性底仓（如金融、公用事业）的配置机会，同时留意资源体与周期制造板块的潜在布局点。中报业绩预披露显示盈利修复信号，硬科技及成长板块景气度高，电银金融、有色金属等基础行业盈利改善明显，AI产业趋势基本面支撑强。