方正医药一周一席谈 医药生物行业周报2026 版基药目录发布中成药大扩容核心受益企业逻辑凸显

核心观点与关键数据

上周医药板块因国家基药目录正式发布而出现较大变化。新版目录将品种从2018年的685种提升至794种，其中中成药新增65种，总数达到318种。新增中成药主要集中在呼吸系统、神经系统、肿瘤和消化系统疾病用药领域。

核心受益企业

新增中成药中，能够与上市公司明确映射的核心标的包括：

• 康弘药业的疏肝解郁胶囊
• 康源药业的散结镇痛胶囊
• 盘龙药业的盘龙七片
• 以岭药业的解郁除烦胶囊
• 步长制药的木丹颗粒、康复炎胶囊
• 东阿阿胶的安宫止血颗粒
• 海欣药业的黄葵胶囊
• 汉森制药的四磨汤口服液
• 华森制药的柑橘冰梅片
• 济川药业的小儿止翘清热颗粒
• 葵花药业的康复消炎栓
• 马应龙的马应龙八宝眼膏
• 上海医药体系的养心氏片
• 天士力的局麻止金颗粒、金花胃康胶囊
• 金花药业的荷丹片
• 中国中药的白宁片

投资建议

建议从正政策落地、渠道放量及报表体现三个维度，优先选择确定性更高的三类公司进行配置：

1. 单品收入占比极高的公司：如盘龙药业（盘龙七片2025年销售额4.62亿元）、汉森制药（四磨汤口服液2025年营收占比53.73%），弹性更直接。
2. 核心大单品公司：如济川药业（小儿止翘清热颗粒2025年收入15.19亿元）、康弘药业（疏肝解郁胶囊为公司中成药拳头产品）、康缘药业（散结镇痛胶囊深耕妇幼市场）。
3. 体量尚小但斜率高的新中药特色中药：如天士力（中药6.1类新药2024-2025年增速超300%）、以岭药业（解郁除烦2024年销售额增速超三位数）。

风险提示

主要风险包括：

• 渠道放量不及预期（基层和院内执行存在地区差异）
• 政策节奏和力度低于预期
• 其他系统性风险