广发通信光互连龙头布局新一轮主升浪的起点 202607

在当前外围市场交严峻的背景下，我们认为现在是布局光互连龙头（旭创/新易盛/天孚源杰/东山）新一轮股价主升浪的好时机，主要基于“估值的提升”这一核心逻辑。估值提升的原因有三：

1. 压力测试下的稀缺性与惜售：近期AI硬件板块的急跌是一轮全面的压力测试，但光互连龙头（如旭创/新易盛/源杰）依然表现出“最惜售”的品种。这源于：1）赚“技术进步+放量”的商业模式；2）估值低、需求确定性高、股价下限高；3）历史上反复证明过自己的能力。竞争格局等误解在观点交锋中越辩越明。

2. 龙头公司的担当：在市场急跌过程中，旭创/新易盛/天孚等公司积极传递信心，为本行业基本面站台，维护投资者利益。危急情况下为板块“托底”的底气和意愿也是估值的重要来源。

3. 坚实的基本面：龙头公司对2028年需求的前瞻看好，认为需求逐渐清晰，物料准备向好。未来几年光互连在AI_Capex占比有望大幅提升，即使AI Capex二阶导为负，光互连市场需求二阶导也可能为正，显示出龙头公司在高基数背景下业绩继续加速的潜力。

本轮AI硬件股的快速调整是很好的压力测试，反衬出光互连龙头的稀缺性和投资者的惜售。我们坚定看好中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/东山精密的短期反弹及中长期投资价值，继续强推！

风险提示：产业发展不及预期。