股指
- 趋势尚未企稳，周内或有短线反弹动作。全球AI叙事降温，海外科技股下跌，A股成交量下降，短期技术面未企稳。四大宽基指数回吐上半年涨幅，预计该位置附近有反弹概率，但重回前高难度大，建议单边操作者观望，短线博弈者日内滚动做多。
- IF-IM组合已大幅回归，短期会有情绪反复，建议部分止盈。中期市场将呈现科技+防御并存局面，IF-IM组合震荡均衡为主，可等待新一轮性价比回归后的参与机会。
原油
- 周一盘面剧烈波动，胡塞武装宣布对沙特海运输禁航，特朗普警告伊朗，斡旋方提出停火提案。禁航令扩大风险范围，黑海方向替代路径收窄，但胡塞未袭击商船，禁航落地存在不确定性。资金等待禁航落地和提案接受，缓冲库存消耗意味着禁航兑现后价格弹性更大。
铜
- 供给端：全球铜精矿出港量增长，但中国到港量下降，TC/RC持续恶化，矿源分流。Cobre Panama审计报告显示矿区合规率近88%，复产可能在年内实现。废铜供应将明显改善。冶炼端，TC低位压缩利润，但产能过剩导致TC快速下行。
- 需求端：国内“结构有韧性、总量承接不足”，传统用铜环节偏弱，新能源、储能等领域对铜消费形成结构性支撑。美国精炼铜库存累积，未来需求被提前释放。关注美国精炼铜审计结果、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
铝
- 美国通胀数据低于预期，削弱市场对美联储加息预期，但沃什鹰派表态对冲利多。地缘风险导致供给缺口维持，去库持续性和地缘风险溢价提供底部支撑，但淡季及宏观预期不确定性压制上方空间，铝价或维持区间震荡，注意观察2.35w阻力位。
- 中期铝价或仍有上升空间。
氧化铝
- 价格承压下行后小幅反弹，供应过剩局面难改，但美伊冲突导致海运成本上升，几内亚雨季限制矿石发运，带来成本端支撑。期价在完全成本线附近震荡，短期低位震荡，政策预期落空后成本支撑力度有限，趋势性上行动力不足，目前价位观望为主。
锌
- 矿端：国内矿端复产顺利，进口数据同比增长，矿端短缺缓解。冶炼端：现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升，TC价格回落，但副产品收入高，大幅减产可能性不高，可能小幅减仓。
- 综合来看，供应端偏紧但有所缓解，冶炼端受制于原材料不足可能小幅减产。
镍及不锈钢
- 盘面主要受RKAB审批预期驱动，略转弱。矿端进口增量但镍铁、MHP、高冰镍进口萎缩，电解镍进口量下降。镍铁现金流成本破新高，支撑不锈钢和间接支撑镍价。需求端：三元前驱体耗镍量增幅36.22%，高镍化趋势仍在，新能源端需求上升。
锡
- 印尼交易所周度成交放大，同比下滑收窄，或标明印尼换证审批逐步完成，出口量将修复。国内云南开工回落，上期所库存连续去库。锡主要受宏观影响，基本面受压制。
碳酸锂
- LC全天大跌，主力合约收盘价自14.4万元，近远月合约跌幅更大，月差超过4000元，体现市场强现实和弱预期。电池消费税恢复征收，锂电行业进入成熟阶段，政策扶持转向钠电、钙钛矿等，电池成本抬升压制需求，钠电等侵占锂电市场，远期需求悲观。
- LC back结构维持或加深，目前价位观望为主。
多晶硅
- 盘面持续下跌，日内跌幅超过2%，低点在3.3万元附近。基本面驱动较弱，光伏需求回暖但增量有限，现货价格稳中有降。行业现金成本区间在3.3-3.5万元，现货致密料3.1万元，盘面或未完全止跌。
工业硅
- 盘面下跌至8300元，云南、四川开工率快速上行，新疆开工不变，短期供给持续增量。伊犁电网检修预计影响偏小。
焦炭
- 高炉利润转负，钢厂检修增加，铁水产量下滑。焦企开工低位持平，焦炭供需边际转宽松，库存向上游集中，库存结构恶化。钢厂提降，焦炭弱于焦煤。长期看，主焦煤结构性紧缺仍存。建议J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
焦煤
- 蒙煤现货下调，焦煤基差收敛。焦煤矿山小幅回升，进口煤增加，但动力煤矿山开工下行，焦煤供给好转但短期仍承压。焦企产能利用率小幅回升，下游钢厂检修增多，焦企累库，需求难有上调空间。焦煤估值偏低，短期供需转弱，建议JM09多单轻仓持有。
热卷
- 美伊冲突加剧，能源价格反弹，铁矿石上行，支持钢材反弹。热卷产量环比降2.2%，消费持平，累库暂缓，库存压力显著。钢厂盈利率回落至37%，钢坯利润低位，钢厂减产。铁矿石超跌反弹，双焦窄幅震荡，成本支撑一般。设备更新资金有望拉动需求增长。热卷供需矛盾一般，库存压力难以缓解，宏观情绪和反内卷政策提供底部支撑。建议盘整对待，区间偏短操作，关联品种看跌期权空单适时止盈。
纯碱
- 供给端：纯碱周度产量小幅回落，总量处于高位；重碱周度产量同步回落，略高于去年同期；轻碱周度产量小幅回升，高于去年同期。需求端：重碱总需求持续回落，玻璃、光伏玻璃周度产量走弱；轻碱需求碳酸锂开工率71.5%，对纯碱价格形成一定支撑；净出口保持稳定。
- 供需过剩格局压制纯碱价格，价格下跌致使企业亏损加剧，开工回落，反而支撑价格下行态势，整体偏弱震荡。短期或有继续下行空间。风险提示：多头风险，玻璃检修超预期；空头风险，落后产能提前出清。
聚丙烯
- 地缘风险推升布伦特原油高位运行，成本端主导PP短期行情，昨日PP期现基差638元/吨仍处高位，市场持续去库形成底部支撑，短期盘面偏强，操作以逢低做多为主。但下游处于传统消费淡季，各制品开工低位，7月进口到货与新装置释放远期供给增量，中长期产业基本面偏弱，价格上行空间受限。
- 整体行情呈现短期地缘原油驱动偏强，中长期产业供需承压的分化格局。操作上短期在油价走强的背景下，以观望或者逢低短多为主，需持续跟踪中东局势变化、油价波动、库存拐点与美联储政策预期带来的行情扰动。
纸浆
- 本轮上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。过程中空单集中离场，引发交割仓单不足问题，市场传某针叶厂关停，连续的利多兑现，价格直冲5500。目前现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
豆粕
- 供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨，国内大豆到港持续高位，油厂开机率不低，豆粕累库压力逐步显现；需求端生猪存栏高位支撑刚需，但养殖利润偏弱导致下游随用随采，同时豆菜粕价差拉大时禽料会部分替代。整体来看，当前处于“高供应+刚需托底但不追高+库存季节性累积”的阶段，单边趋势偏震荡，波段波动主要跟随美豆天气炒作和国内到港节奏。
生猪
- 全国能繁母猪存栏3780万头，降幅比一季度扩大3.2%，仔猪出生量连续三个月下降，对应生猪供应峰值大概率出现在9-10月。远月产能去化预期加强，猪周期拐点有望加速到来，但现货在前期上涨过快后迎来降温，目前供需情况一般。盘面近期大跌破位，短线观望，中长期轻仓布局多单。
棉花
- 棉花市场近期表现疲软，主要受需求端拖累。美棉签约量及装运量均低于市场预期，显示全球纺织消费复苏乏力。国内下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存消化缓慢，企业对原料采购维持刚需，市场缺乏信心。供给端，新年度全球棉花产量预计小幅增加，但部分主产国天气风险仍需关注。综合来看，棉花市场短期难改弱势震荡格局，等待下游需求实质性回暖信号。
白糖
- 近期白糖市场受多重因素影响维持偏强格局。供给端方面，印度延续出口限制政策，巴西中南部地区因降雨导致甘蔗压榨进度放缓，进一步收紧全球可贸易糖源。需求端，尽管高价抑制部分采购，但亚洲地区刚性需求依然存在，市场对厄尔尼诺天气可能带来的减产预期持续发酵。整体来看，白糖基本面处于供需紧平衡状态，市场情绪偏乐观，但需关注后续主产国天气变化及政策调整对价格的扰动。
