股指
- 趋势分析：全球AI叙事降温，海外科技股下跌，A股成交量下降，短期技术面未企稳，预计周内或有短线反弹，但重回前高难度大，建议观望为主，短线博弈者注意仓位控制。
- IF-IM组合：已大幅回归且逼近年初高点，短期情绪反复，建议部分止盈，中长期市场将呈现科技+防御并存，组合震荡均衡为主，等待新一轮性价比回归后的参与机会。
原油
- 冲突影响：美军打击伊朗后，伊朗连续打击科威特能源设施，导致海峡过境量大幅减少，库存垫消耗殆尽，盘面对新增打击敏感度上升。
- 风险提示：美军威胁打击伊朗基础设施，富查伊拉外运与沙特出口面临风险，本周开盘可能存在向上跳空。
铜
- 供给端：全球铜精矿出港量增长，但中国到港量下降，TC/RC持续恶化，矿源分流；Cobre Panama审计报告显示矿区合规率近88%，复产在年内实现；废铜供应将明显改善。
- 需求端：国内传统用铜环节偏弱，但铜板带和铜箔表现强，新能源等领域仍对铜消费形成支撑；美国精炼铜库存累积，但已形成较强缓冲，关税预期驱动区域溢价交易面临降温风险。
- 关注点：美国精炼铜审计结果、巴拿马Cobre Panama铜矿实际复产情况。
铝
- 宏观与地缘：美国CPI和PPI低于预期，削弱美联储加息预期，但沃什鹰派表态对冲利多；美伊冲突导致中东受损产能复产预期延后，供给缺口维持。
- 价格走势：去库持续性与地缘风险溢价提供底部支撑，但淡季需求不强及宏观流动性预期不确定性压制上方空间，铝价或维持区间震荡，注意观察2.35w阻力位。
氧化铝
- 价格走势：延续弱势下跌格局，供应过剩，但美伊冲突导致海运成本上升，几内亚雨季矿石发运受限，带来成本端支撑。
- 操作建议：期价已跌破完全成本线，短期低位震荡，政策预期落空后成本支撑力度有限，趋势性上行动力不足，目前价位观望为主。
锌
- 供应端：国内矿端复产顺利，进口端减量明显，矿总供应下降，进入五月后矿端短缺情况好转。
- 冶炼端：现货冶炼利润转负，但一体化厂矿端利润持续上升，TC价格回落，锌锭产量或将持续上行。
- 价格走势：短期可能出现矿紧锭松的态势，需关注实际数据变化。
镍及不锈钢
- 盘面驱动：RKAB审批预期及进度为主要驱动，盘面略转强。
- 基本面：镍铁、MHP、高冰镍进口量同比或环比萎缩，电解镍进口量下降；镍铁现金流成本破新高，对不锈钢强支撑，转产高冰镍利润下降，间接支撑镍价。
- 需求端：三元前驱体耗镍量增幅36.22%，高镍化趋势仍在，新能源端需求不断上升。
锡
- 印尼出口：印尼交易所周度成交放大，同比下滑收窄，或标明印尼换证审批逐步完成，出口量将修复。
- 国内情况：云南开工回落，上期所周度库存大幅减少，连续去库。
- 价格走势：锡仍主要受宏观影响，基本面受到明显压制。
碳酸锂
- 价格走势：lc早盘下跌后回升，smm周度库存数据显示小样本去库2599吨，大样本去库4714吨，周度去库幅度明显，体现7月需求强势，月度缺口扩大。
- 操作建议：大样本库存跌破12万吨，淡季强劲去库或表明旺季到来，市场需求进一步走强，去库速度有望加快。
多晶硅
- 价格走势：盘面继续回落，盘中一度跌破3.5万元。
- 基本面：光伏需求回暖但增量有限，现货市场价格稳中有降，行业现金成本区间在3.3-3.5万元，下方仍有一定下探空间。
工业硅
- 价格走势：昨日盘面在8430元附近窄幅震荡。
- 供给端：云南、四川开工率快速上行，新疆开工不变，短期供给有持续性增量；伊犁电网检修预计影响产量偏小。
焦炭
- 供需分析：高炉利润转负，铁水产量下降，钢厂检修增加，焦企开工低位持平，焦炭供需边际转宽松，库存向上游集中，盘面预期焦炭现货提降。
- 操作建议：焦炭弱于焦煤，但长期看主焦煤结构性紧缺仍存。建议J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
焦煤
- 供需分析：焦煤矿山小幅回升，进口煤增加，但动力煤矿山开工下行，焦煤供给短期仍承压；焦企产能利用率小幅回升，下游钢厂检修增多，焦企焦炭累库，需求难有上调空间。
- 价格走势：盘面调整后基差高于矿难前水平，估值偏低。
- 操作建议：短期供需转弱，鉴于估值偏低，建议JM09多单轻仓持有。
热卷
- 供需分析：美伊冲突加剧，能源价格反弹，铁矿石上行，支持钢材反弹；热卷产量环比降2.2%，消费持平上周，库存压力显著；钢厂盈利率回落至37%，钢坯利润低位徘徊，钢厂主动减产。
- 需求端：设备更新资金接近去年全年规模，有望拉动需求增长；上半年耐用品消费疲软，出口表现较好，总量相对稳定。
- 价格走势：供需矛盾一般，库存压力难以缓解，宏观情绪和反内卷政策提供底部支撑。
- 操作建议：盘整对待，区间偏短操作，关联品种看跌期权空单适时止盈。
纯碱
- 供需分析：供给端纯碱周度产量小幅回落，总量处于高位；需求端重碱总需求持续回落，玻璃、光伏玻璃周度产量走弱；轻碱需求碳酸锂开工率71.5%，对纯碱价格形成一定支撑；净出口保持稳定。
- 价格走势：供需过剩格局压制纯碱价格，价格下跌致使企业亏损加剧，开工回落，反而支撑价格下行态势，整体偏弱震荡。
- 操作建议：短期或有继续下行空间。风险提示：多头风险，玻璃检修超预期；空头风险，落后产能提前出清。
聚丙烯
- 价格驱动：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，布伦特9月原油站上90美元关口，成本端成为聚丙烯短期核心驱动；7月17日PP期现基差956元，商业及港口库存同比持续去库，形成底部支撑。
- 基本面：产业端处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑下游开工维持低位，终端刚需采购；7月进口货源集中到港，国内新装置投产带来远期供给增量。
- 价格走势：短期地缘原油驱动偏强，中长期产业供需承压，整体行情呈现分化格局。
- 操作建议：短期在油价走强的背景下，以观望或者逢低短多为主，需持续跟踪中东局势变化、油价波动、库存拐点与美联储政策预期带来的行情扰动。
纸浆
- 价格驱动：本轮上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨；空单集中离场，引发交割仓单不足问题，市场传某针叶厂关停。
- 价格走势：目前现货低价货源5400，市场底或已出现。
- 操作建议：逢低布局远月多单。
豆粕
- 供需分析：供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨，国内大豆到港持续高位，油厂开机率不低，豆粕累库压力逐步显现；需求端生猪存栏高位支撑刚需，但养殖利润偏弱导致下游随用随采，豆菜粕价差拉大时禽料会部分替代。
- 价格走势：整体处于“高供应+刚需托底但不追高+库存季节性累积”的阶段，单边趋势偏震荡，波段波动主要跟随美豆天气炒作和国内到港节奏。
生猪
- 供应分析：全国能繁母猪存栏3780万头，降幅比一季度扩大3.2%，目前为正常保有量3750万头的100.8%；样本企业仔猪出生量连续三个月下降，对应生猪供应峰值大概率出现在9-10月。
- 价格走势：远月产能去化预期进一步加强，猪周期拐点有望加速到来，但现货在前期上涨过快后迎来降温，目前供需情况变化不大。
- 操作建议：短线高抛低吸为主，中长期轻仓布局多单。
棉花
- 市场分析：下游需求持续疲软，美棉签约量连续数周处于低位，主要买家中国和越南采购意愿不强，全球纺织消费恢复缓慢；印度棉花产量预期上调，国内纺织厂开工率不足，库存压力累积。
- 价格走势：新疆棉区新棉收购进度平稳，但皮棉现货销售不畅，下游棉纱企业订单不足，部分中小型工厂降低开机率或提前放假；服装出口增速放缓，内需市场受制于居民消费信心偏弱。
- 操作建议：价格在低位区间整理，后市需关注中美贸易关系变化及下游补库节奏。
白糖
- 市场分析：全球供应端收缩，巴西中南部地区甘蔗压榨进度不及预期，叠加干旱天气影响作物单产，导致糖厂压榨量同比下降；印度政府延续出口限制政策，进一步收紧了国际市场的可贸易量。
- 需求端：亚洲主要消费国采购节奏平稳，但高糖价抑制了部分进口意愿。
- 价格走势：白糖市场供需格局偏紧，短期价格维持高位震荡，市场关注后续北半球主产国天气变化及印度出口政策动向。
