【股指】科创板延续高波动，短期突破新高的概率不高，市场将继续呈现防御+进攻并存局面，期指趋势高位震荡为主。结构再平衡是中期方向，但演绎节奏偏慢，资金将向订单、业绩确定性更强的大盘成长集中，IF-IM价差组合震荡均衡为主。
【原油】美伊冲突升级引发供应中断担忧，油价站上一个月高位。实际通行量仍维持高位，库存垫消耗加剧市场脆弱性。中期看，海湾国家正加速绕行管道建设，但难解短期之急。后续关键在封锁执行力度与伊朗反制。
【铜】全球铜精矿出港量增长，但中国到港量下降，TC/RC持续恶化。废铜供应将明显改善。冶炼端TC低位压缩利润，但减产未兑现。需求端传统用铜环节偏弱，新能源等领域对铜消费形成结构性支撑。COMEX库存累积形成缓冲，关税预期若无法强化，区域溢价交易面临降温风险。关注美国精炼铜审计结果、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
【铝】加息预期下修、美伊冲突升级引发供应中断担忧、LME铝库存创近四年新低，供需缺口预期扩大。短期沪铝区间震荡偏强，后续重点美伊冲突演变节奏。中期铝市供需缺口约束未变，铝价仍有上升空间。
【氧化铝】几内亚出口管制细则落空，溢价持续消散。矿端海运费低位运行，成本支撑减弱。国内供需失衡预期发酵，广西新产能预计满产爬坡，社会库存持续累积。短期价格震荡，需警惕消息面刺激，目前价位观望为主。
【锌】国内矿端复产顺利，进口端减量明显，矿总供应下降。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升，总体利润高位。TC价格回落，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松态势。
【镍及不锈钢】镍铁、MHP、高冰镍、电解镍进口量同比或环比萎缩。镍铁现金流成本破新高，对不锈钢强支撑，转产高冰镍利润下降影响火法冶炼镍供应。需求端三元前驱体耗镍量增幅36.22%，高镍化趋势仍在，新能源端需求不断上升。
【锡】印尼出口量周度放大，同比下滑收窄，或标明印尼换证审批逐步完成。国内云南开工回落，上期所库存连续去库。锡仍主要受宏观影响，基本面受压制。
【碳酸锂】碳酸锂逐步企稳，枧下窝复产节奏未完全开工，下半年产量或比预期少，增量压力减轻。盘面窄幅震荡，波动率收窄，日内仓单增加。
【多晶硅】盘面继续回落，光伏需求回暖但增量有限，现货价格稳中有降。月内累库，无政策驱动/炒作下走势偏弱。
【工业硅】盘面走强，云南、四川开工率快速上行，新疆开工不变，短期供给持续增量。伊犁电网检修影响偏小。
【焦炭】第九轮提涨落地，高炉利润转负，铁水产量下降，唐山钢厂计划减产。焦企开工低位持平，供需边际转宽松。焦炭弱于焦煤，长期看焦煤结构性紧缺仍将通过炼焦利润走阔表现处理。建议J09多单减仓，多09炼焦利润减仓。
【焦煤】山西停产煤矿继续增加，产地复产慢于预期。焦企产能利用率低位，盘面基差走强，估值偏低。短期受钢厂减产影响，或引发产业链负反馈。建议JM09多单减仓。
【热卷】台风影响钢材需求，美伊冲突引发能源价格反弹。热卷供需双增，确认需求底部，延续累库节奏，库存压力显著。钢厂盈利率回落，铁水产量稳定高位，成本支撑较弱但有企稳迹象。设备更新资金有望拉动需求。热卷建议盘整对待，区间偏短操作，考虑卖出关联品种虚值看跌期权。
【纯碱】纯碱产量回升，总量高位；重碱、轻碱产量同步回升。重碱总需求小幅回落，光伏玻璃产量走弱；轻碱需求碳酸锂开工率回升。供需过剩格局压制价格，企业亏损加剧反支撑价格下行。整体偏弱震荡。风险提示：多头风险，玻璃检修超预期；空头风险，落后产能提前出清。
【聚丙烯】美方撤销航运收费，地缘冲高情绪缓和，布伦特原油高位震荡，PP盘面超跌修复。期现基差扩大，全国商业库存连续十五周去库，现货底部支撑稳固。供给端短期检修收紧，但7月集中进口与新装置投放带来远期宽松压力。下游开工维持淡季偏低，市场刚需零散采购。短期价格跟随油价反弹，操作上短线建议以区间波段操作或观望为主，谨慎追涨。重点跟踪海峡通航进展、油价持续性、基差变动、库存拐点等。
【纸浆】本轮上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。空单集中离场，引发交割仓单不足问题，市场传某针叶厂关停。价格直冲5500。目前现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
【豆粕】东北产区大豆春播关键期，气温及土壤墒情有利播种。农户种植积极性略有下降，预计主产区大豆面积稳中略降。国内生猪及家禽存栏量处于历史高位，对豆粕形成刚性需求，震荡偏强运行。
【生猪】大肥紧缺带动标猪价格反弹，但近期涨幅渐缓。样本企业仔猪出生量连续三个月下降，生猪供应峰值大概率在9-10月。天气影响有限。短线高抛低吸为主，中长期轻仓布局多单。
【棉花】棉花市场多空交织。美棉面积将大幅缩减，得州干旱天气持续，新年度供应端收缩预期增强。全球纺织品服装消费疲弱，主要消费国棉纱库存较高，纺织企业开机率下滑。巴西棉丰产预期逐步兑现，出口竞争加剧。短期棉价缺乏大幅上行动能，大概率以区间震荡为主，后期需关注主产区天气变化及中美经贸关系演变对需求端的影响。
【白糖】巴西中南部压榨进度低于预期，市场对短期供应担忧加剧。印度政府未公布新年度出口配额，出口政策存在不确定性。全球库存消化速度较快，整体供需格局仍偏紧。市场关注焦点转向北半球主产国开榨情况，短期内白糖价格将维持高位震荡。中长期看，厄尔尼诺天气对甘蔗单产的影响尚未完全显现，仍需警惕供应端潜在风险。需求端主要进口国采购策略趋于谨慎，刚需仍对价格形成支撑。
