逆周期调节政策力度或加大 7月政治局会议前瞻

核心结论

7月底将召开政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议对当前经济形势的判断将更加谨慎，宏观政策逆周期调节力度可能加大。预计会议将要求落实财政政策，加快支出进度；随着通胀回升动能转弱，下半年货币政策空间也有可能打开。预计会议将强调提振消费，推动居民收入增长，继续完善社会保障制度；并且加大投资力度，推动投资止跌回稳。科技创新和人工智能将继续作为培育新增长动能的重要抓手。

中观景气跟踪

高频数据印证经济动能边际走弱，生产端偏弱震荡，地产季节性降温，猪价企稳。生产方面，受台风影响消退、高温天气带动，火电耗煤明显增加；石油沥青开工率回升到20%左右；需求方面，新房二手房销售与土地市场均降温，汽车日均销量改善，暑期档提振票房。价格方面，猪肉批发价格回升至15元/千克。

大类资产观察

截至7月17日当周，A股呈现先扬后抑的格局，周初震荡修复反弹，临近周末则迎来集中回落，市场整体表现分化明显。国内层面，近期光模块算力板块集体进入高位估值消化周期，长鑫存储科创板IPO启动申购，全网冻结资金超1.7万亿，叠加台积电的财报未被市场认为足以支撑板块进一步上涨，进而引发了市场对AI领域过度支出的担忧，直接放大板块整体抛压。从海外层面来看，为遏制市场波动，韩国金融服务委员会(FSC)将暂时叫停个股杠杆交易所交易基金(ETF)的新上市，收紧杠杆引发一定的踩踏。从汇率层面来看，除了加元外，人民币兑主要国家货币均走强。

近期政策一览

国务院印发《国民健康“十五五”规划》，批复《扩大消费“十五五”规划》。7月17日，国家主席习近平出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话。

风险提示

宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧，原油价格居高不下。