农产品周报：郑糖破位下跌，关注持仓变化

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2609合约下跌2.33%；现货方面，新疆地区棉花价格上涨，基差CF09上涨402。
• 国际方面：USDA数据显示，美棉净签约量减少，下年度签约量增加。
• 国内方面：新疆棉花生长进入花铃期，开花率增加，但高温天气影响生长。
• 市场分析：全球供应减产预期支撑国际棉价，国内产量增加，需求端纺企补库谨慎，抛储政策阶段性托底，但存在承压风险。
• 策略：中性，关注储备棉投放规模和成交表现。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：白糖2609合约下跌3.03%；现货方面，广西、云南白糖价格下跌。
• 国际方面：巴西上调汽油中乙醇掺混比例至32%。
• 国内方面：农业农村部调增2025/26年度食糖产量至1295万吨，预计市场供应充足。
• 市场分析：原糖期价震荡下行，巴西甘蔗压榨顺利，印度天气好转；郑糖基本面偏空，资金加空推动下跌。
• 策略：中性，关注空头资金离场迹象。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：纸浆2609合约下跌2.31%；山东地区针叶浆、俄针现货均价下跌。
• 国际方面：欧洲化学纸浆消费量上升，库存量下降。
• 国内方面：港口纸浆库存微幅下降。
• 市场分析：Canfor关闭纸浆厂利好有限，国内供应宽松，需求端有效需求不足，库存高位压制价格。
• 策略：中性，关注高港库、弱需求和仓单压制。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。