第269期洞察每周机构会谈百亿基金经理内参20260719

核心观点与关键数据

• 市场现状与流动性问题：近期国内外股市均面临流动性问题，科技板块回调明显，主要受去杠杆和拥挤度影响。国内两融数据下降，科技杠杆资金受影响。
• 大资金进场信号：市场处于去杠杆尾声，科技估值回归，大资金可能进场。需关注宽基ETF放量或科技股票企稳迹象。
• AI大会与国产算力：WAIC超节点引发关注，国产算力链加速发展，相关硬件、大模型、设备端等受益。海外链逻辑转向放量和技术迭代，光模块等龙头公司受关注。
• 出海链机会：家电、汽车等出海龙头通过销量和效率转移成本压力，阿尔法属性强。
• 创新药逻辑：创新药板块暴跌，但BD放量逻辑未变。以三生制药为例，其核心管线SSGJ-707潜力巨大，估值显著低估。
• 饲料板块机会：饲料板块有出海逻辑，盈利能力强，占比提升，估值处于历史低位，向上空间可观。
• 再平衡清单：化妆品低估、化工出清、煤炭非银蓄势。港股医药与恒科成共识底仓。
• AI风险释放：AI板块风险释放过半，海外链估值进入击球区。需避开外溢红利型伪涨价，拥抱真技术壁垒。
• 经济数据与政策：国内二季度GDP同比增长4.3%，低于目标；6月社融数据糟糕，经济动能差。消费政策托底力度有限，茅台等真定价权龙头更优。

研究结论

• 市场企稳需缩量上涨：短期市场需关注韩国、日本股市走势，缩量上涨是企稳前提。
• AI产业趋势明确：AI基本面无大问题，但单边上涨行情结束，需再平衡，减仓建议暂缓。
• 科技板块企稳重要性：科技板块企稳对A股避免系统性熊市至关重要，国家队可能出手。
• 反攻时机：反攻先看海外链，国内链短期不适合抄底。
• 消费板块判断：消费反弹合理，但非反转，政策力度有限，茅台等龙头更优。