兴证海外消费2026年7月消费领域政策与行业动态会议纪要

一、核心结论

1. 2026年7月国务院发布首部消费领域专项国策《扩大消费的十五规划》，设定2030年社会消费品零售总额（社零）达到60万亿元的目标。
2. 6月我国社零总量同比转正，结构分化，耐用品、必选消费表现优于其他品类。
3. 消费细分领域差异化显著，头部企业集中度提升，国货美妆、商业地产表现亮眼，餐饮、酒店领域存在分化。

二、重点公司与行业事件

1. 宏观消费政策与行业数据事件

   • 国务院出台《扩大消费的十五规划》，明确2030年社零目标，为消费领域发展指明方向。
   • 6月社零总量同比转正，耐用品、必选消费韧性突出，为行业后续走势提供参考。

2. 细分消费领域与企业动态

   • 餐饮、酒店领域表现分化，头部企业集中度提升，博彩赛事结束后总博彩收入（GGR）可能回流至相关领域。
   • 国货美妆在618促销中表现亮眼，显示国货品牌竞争力增强。
   • 乳制品领域，君乐宝实现国内短保鲜奶首次出海，拓展东南亚市场。
   • 商业地产领域，租金、零售额增速跑赢大盘，表现优于整体消费市场。

3. 推荐标的与市场策略

   • 重点推荐百胜中国、颐海国际等消费标的，具备高股息、业绩增长确定性强、估值修复空间大等核心优势。

4. 重点案例解读

   • 针对茅台提价事件开展市场与渠道再平衡策略的行业对话，结合消费反转分析，为行业研究提供参考。

三、后续关注方向

1. 持续跟踪《扩大消费的十五规划》配套政策落地情况，评估政策对消费增长的拉动效果。
2. 关注6月后各月社零数据走势，验证消费结构分化是否持续及不同品类韧性是否延续。
3. 关注博彩赛事后GGR回流对餐饮、酒店等领域的实际影响。
4. 跟踪君乐宝在东南亚市场的拓展情况，评估国内乳制品品类出海的可行性与空间。
5. 重点关注百胜中国、颐海国际等标的的业绩表现与估值修复进度，判断投资价值兑现情况。