- 核心观点:当前生猪养殖行业产能调减有序推进,能繁母猪存栏降至3780万头,同比下降6.5%,处于合理水平。猪价季节性反弹后回落,亏损持续扩大,行业现金流承压。
- 关键数据:二季度末能繁母猪存栏3780万头,同比下降263万头,环比下降3.18%,为正常保有量3750万头的100.8%;仔猪头均亏损56元,自繁自养头均亏损超100元。
- 后市展望:下半年整体供应压力缓解,但同比基数仍高,仔猪补栏淡季亏损或将扩大;H1上市猪企普遍亏损,中小场现金流紧张,加速产能去化。未来猪价反转确定性增强。
- 研究结论:当前估值处于历史低位,建议左侧布局生猪养殖板块,推荐牧原股份、德康农牧、立华股份、温氏股份,关注巨星农牧、天康生物、神农集团。
- 风险提示:产能去化不及预期、原材料价格波动、疫病自然灾害扰动。