浙商能源丨山西焦煤近况交流

核心观点

• 安监影响：山西沁源刘胜宇矿难后，山西省加强煤炭生产安全检查，导致煤矿停产复产频繁，产量下降。预计安监将持续至年底，但7月份后产能负荷将逐步恢复。
• 安监要求：检查重点包括隐蔽工作面、监控系统造假、越界越层开采、违法转包分包。
• 产量影响：事故后煤矿产量急剧下降，6月份产量同比下降幅度较大，预计全年产量同比下降。
• 价格走势：受供应端偏紧影响，煤炭价格持续上涨，但下游企业可能存在观望情绪。
• 资源整合：焦煤集团承诺将焦煤股份作为炼焦煤资源整合平台，但当前重点为安全生产。
• 未来展望：预计未来几年焦煤资源供应偏紧，价格将保持上涨趋势。

关键数据

• 安监持续时间：预计至2024年12月底。
• 安监影响：全省煤矿产量连续6周环比下降，每周影响二三百万吨。
• 焦煤股份产量：2026年第二季度产量同比下降五六十万吨，商品煤销量同比下降几十万吨。
• 产能恢复：7月份产能负荷预计达到正常产能的90%左右。
• 煤炭价格：6月份价格环比上涨七八十元，7月份价格环比上涨幅度更大。
• 焦煤集团煤矿数量：150余座，上市公司焦煤股份拥有17座。
• 探矿权竞拍：2024年10月份竞拍成功，预计年底转为采矿权。
• 华晋焦煤股权收购：已收购51%股权，剩余49%股权收购进度正在论证。
• 产能核增：太原翼城煤业争取核增到90万吨。
• 资本开支：2025年预计20亿至30亿元，新增资本开支主要来自碳转采项目。
• 分红规划：将平衡项目投入和股东回报，具体方案视业绩情况而定。

研究结论

• 山西安监将持续影响煤矿生产，但预计影响程度将逐步减弱。
• 焦煤资源供应偏紧，价格将保持上涨趋势。
• 焦煤集团将逐步整合炼焦煤资源，提升焦煤股份的产能和盈利能力。
• 焦煤股份将保持稳健的资本开支和分红政策。