元康私募 量化选股策略解析

市场回顾与展望

2026年上半年，A股市场呈现K型分化，科技成长板块一骑绝尘，而小盘股表现不佳。主要特点包括：

• 非全面牛市：虽然指数上涨，但赚钱效应不明显，很多个股表现不佳。
• 结构性行情：除AI相关板块外，其他板块难以战胜指数。
• 领涨生态变化：从小盘股活跃转变为大科技成长股主导。
• AI产业革命：以算力、芯片等上游环节为主，制造业扩产周期。
• 市场风险：虽然市场风险总体可控，但AI板块抱团导致风险集中。

下半年展望：

• AI主线延续，但市场将从看赛道转向看业绩。
• 产业链内部加速分化，资金可能从核心算力硬件转向AI应用。
• 其他行业盈利修复，如有色化工、创新药等。
• 风格切换可能性不大，市场仍将呈现结构性行情。
• 政策将继续发力，为市场提供支撑。

量化选股策略解析

元康投资的量化选股策略（高斯一号）主要特点：

• 全市场选股：不局限于特定指数，追求高弹性和高收益。
• 数据来源：基本面数据、市场数据、另类数据。
• 因子构建：多因子模型，从不同维度对股票进行打分。
• 组合构建：综合考虑因子维度，进行股票排序和组合构建。
• 风控：控制小盘股、高波动等风险暴露，平衡投资组合。

高斯一号今年的业绩表现：

• 收益率：17.3%
• 超额收益率：6.3%
• 年化波动率：20.236%
• 最大回撤：8.5%
• 风格：小盘成长、高波动、中盘。

业绩归因：

• 主动收益主要来源于个股阿尔法和风格暴露。
• 风格暴露方面，高波动、高流动性、中盘成长。
• 行业配置方面，机械设备、轻工制造等行业配置较多，银行、非银金融等行业配置较少。

策略迭代与未来展望

• 模型迭代：根据市场变化不断调整模型，包括增加数据、调整风格暴露、引入相关性较低的策略等。
• 未来展望：对于风险偏好较高、预期收益较高的投资者，当前是配置量化选股策略的好时机。

问答环节总结

• 下半年策略选择：根据自身资产配置需求选择合适的策略。
• 模型迭代：持续进行模型迭代，适应市场变化。
• 避免同质化：利用量选策略的自由度，进行产品创新和风格搭配。
• 因子同质化：因子同质化难以避免，更强调模型和风控方面的调整。
• 子策略权重：根据策略表现和相关性进行权重调整。