013 港股AI观点更新20260719 导读

核心观点与关键数据

港股AI板块近期动态

• 金回流现象：资金从美股回流港股，尤其关注阿里和腾讯。
• 阿里云增长：云收入同比增长约45%，利率显著提升，AI技术迭代加速（如与苹果合作、自研芯片U1）。
• 腾讯产品进展：Work Body（桌面Agent）用户规模超千万，向金融、工业领域拓展；微信Agent灰度测试，模型能力提升。

大模型竞争与估值

• 港股估值反弹：阿里等公司基本面改善，大模型公司如百川智能、MiniMax上市，竞争激烈。
• Kimi K3模型：参数达2.8T，支持百万上下文，定价3美元/输入、15美元/输出，主打代码和深度推理，部分场景超越海外搜索模型。
• 国内模型追赶：飞豹（文心）代表海外SOTA水平，国内Kimi、飞波等模型差距缩小，下半年或迎迭代加速。

研究结论

• 流量入口与反哺：阿里与苹果合作将带来AI端流量入口，强化数据反哺，推动AI推理需求。
• 竞争格局：国内参数竞赛激烈，Kimi、MiniMax等厂商持续迭代，有望吸引部分用户回流。
• 未来趋势：下半年模型参数提升和云能力追赶将加剧竞争，需关注新模型发布及用户规模变化。