关注月差走强带来的正套交易机会：碳酸锂周报

核心要点及策略

• 月间价差走强：电池级碳酸锂与锂云母、锂辉石等品种的价差扩大，形成BACK价差结构，需观察其可持续性。
• 锂矿与锂盐价格：碳酸锂、锂云母、锂辉石价格周内均出现下跌，但碳酸锂基差和月差走强。
• 锂盐厂开工与产量：碳酸锂冶炼及回收开工率环比下降，产量略有减少，但SMM预估7月产量环比持平6月。
• 锂矿供应：江西宜春四家锂矿公示采矿权出让收益评估报告，存在停产换证预期；中矿资源、九岭锂业计划7-8月停产检修。
• 锂精矿与碳酸锂进出口：5月锂精矿进口量环比增加，6月智利出口碳酸锂环比增加，紫金矿业和赣锋锂业在阿根廷的项目爬产。
• 硫磺供应：印尼、巴西、北非硫磺价格高，霍尔木兹海峡炼油设施受损限制硫磺供给，关注其对硫酸及碳酸锂进口的影响。
• 正极材料：SMM预估7月三元、铁锂产量分别环比+3%、+6.8%，周度产量均环比增长。
• 终端需求：6月新能源汽车销量累计同比+7.3%，储能电芯产量同比+104%。
• 库存与仓单：周度库存持续环比下降，仓单观点分化，云母工艺副品价格大多回落。
• 钾肥市场：国内钾肥市场弱势下行，美国将钾肥增列为关键矿产。
• 单体盘面加工利润：非常有限。
• 平衡表：7月缺口或将比预期扩大，因LC产量下降。

研究结论

• 正套交易机会：月差走强背景下，可关注正套交易机会。
• 供应端变化：需持续跟踪锂矿供应端变动，特别是江西锂矿停产检修及津巴布韦锂矿到港情况。
• 硫磺影响：关注硫磺及硫酸对碳酸锂进口和成本的影响。
• 需求端增长：新能源汽车和储能需求持续高增，支撑锂盐需求。