焦煤焦炭周报：供需双弱，低位震荡

2026-07-20 国信期货 xingxing+

焦煤：近期价格止跌企稳，主要受那达慕口岸闭关导致蒙煤进口减少、山西安监高压导致煤矿复产缓慢等因素支撑。但口岸前期高库存对短期减量利好有所对冲，国内煤矿后续稳步复产，焦煤供给收缩逻辑逐步弱化。
焦炭：价格整体震荡偏弱，主要受钢材传统淡季、欧盟反倾销压制出口、钢厂亏损加剧等因素影响。焦企开工维持高位，焦炭供应充足，钢厂采购谨慎，焦炭库存缓慢累库。

经济数据：5月份原煤产量同比下降1.7%，1-5月固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资同比下降16.2%。6月份制造业PMI重返扩张区间，经济景气水平有所回升，但钢铁行业PMI连续3个月低于50。
政策与突发事件：新版《煤矿重大事故隐患判定标准》落地，焦煤供给刚性收缩；蒙古国那达慕大会期间甘其毛都口岸闭关5天；国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%。

焦煤：
- 产量：1-6月规上工业原煤产量同比下降1.7%，6月日均产量1270万吨。
- 进口：5月进口炼焦煤1114.50万吨，环比下降1.38%，同比大幅增长50.87%。1-5月累计进口5469.58万吨，同比增24.91%，超过2025年上半年累计进口量。
- 库存：6月港口焦煤库存311.39万吨，周环比增长9.9%；焦企库存794.46万吨，周环比下降37.99万吨。
焦炭：
- 供应：1-6月焦炭产量累计25250万吨，同比增长1.6%。6月焦炭产量4204万吨，同比增长1.1%，环比下降1.6%。
- 开工：6月焦企开工率73.46%，周环比增长0.11%。
- 库存：6月港口焦炭库存219.11万吨，周环比增长2.46%；焦企库存71.86万吨，周环比增长10.76%；钢厂库存678.41万吨，周环比下降3.36%。
需求：6月粗钢产量8367万吨，同比增长0.4%；生铁产量7199万吨，同比下降0.9%；钢材产量12656万吨，同比持平。1-6月粗钢产量同比下降3.0%，生铁产量同比下降2.8%，钢材产量同比下降0.9%。

焦煤：下周焦煤将延续供需宽松、需求主导的弱势震荡格局，价格上行空间有限，下方存在结构性支撑。蒙煤口岸恢复通关叠加国内煤矿稳步复产，焦煤增量逐步释放；钢厂检修范围扩大，铁水产量延续回落趋势，炉料刚需持续衰减，持续压制双焦估值。
焦炭：焦炭弱势格局更明确，焦煤依托结构性低硫资源韧性相对更强。行情核心驱动持续聚焦钢厂铁水回落幅度与终端需求修复情况。