豆粕周报：关注天气和出口 连粕偏强震荡

核心观点

• 连粕临近上方阻力位，预计短期偏强震荡运行。
• 美豆产区干旱担忧仍存，关注作物状况变化；美豆压榨需求强劲，美豆油库存下降超预期，提供支撑；美豆新作出口销售进度加快，中国采购新作预计200-300万吨美豆。
• 国内大豆到港充足，豆粕累库压制，现货成交清淡。

关键数据

• 美豆：CBOT美豆11月合约涨13收于1202.5美分/蒲式耳，涨幅1.09%；优良率65%，市场预估64%，前一周64%，上年同期70%。
• 美豆出口：2025/26年度大豆出口销售合计净增18.8万吨，累计销售量4132.4万吨，销售进度99.9%；中国当周对美豆累计采购量1236万吨。
• 美豆压榨：6月大豆压榨量2.1434亿蒲式耳，较5月增2.7%，较2025年6月增15.7%。
• 美豆油库存：降至15.01亿磅的八个月最低水平。
• 巴西大豆：预计产量1.8057亿吨，7月出口预计1376万吨。
• 国内豆粕：华南豆粕现货涨30收于2890元/吨，豆粕09合约涨12收于3061元/吨。
• 国内油厂库存：大豆库存904.8万吨，豆粕库存77.95万吨。
• 国内豆粕成交：周度日均成交7.318万吨，现货成交5.488万吨。

研究结论

• 美豆产区降水偏少，干旱担忧情绪仍存，作物优良率水平有下调的预期。
• 美豆新作出口销售进度快于往年同期，若中国达成年度采购目标，出口需求有上调可能，将导致美豆平衡表趋紧，给外盘价格提供有效支撑。
• 国内成交较为清淡，关注天气和出口销售的变化。
• 预计短期连粕偏强震荡运行。

风险因素

• 产区天气，美豆出口，压榨开机。