核心结论
- 近半月全球科技股普遍深调，主因有三：美联储加息预期反复、AI资本开支回报被重新审视、前期交易拥挤后集中去杠杆，A股应还受“长鑫科技”上市分流资金扰动。
- 短期看，美伊冲突再度推升油价、叠加交易依然拥挤，预示科技股可能延续高波动；中期看，鉴于AI产业逻辑仍强、科技巨头资本开支维持高位，指向科技股调整过后、应是再次布局的机会。
- 美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡重新封锁，布油现货价格大涨至85美元/桶、基本抹去了6.15协议达成以来的跌幅。
- 新房、二手房销售走势分化，7月上半月新房日均成交同比降幅收窄至-0.4%（6月同比-6.7%），二手房同比增幅收窄至+7.5%（6月同比+14.1%），两者环比均弱于季节规律。
- 继续提示：二季度以来大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象，叠加近期美伊局势反复，高油价的滞后冲击仍需关注，短期紧盯7月底政治局会议定调、美伊局势。
热点追踪1：科技股深度调整，怎么看、怎么办？
- 全球科技股调整，美股半导体及中韩科技板块跌幅普遍接近或超过20%，前期高估值、高涨幅、高杠杆板块领跌。
- 调整原因：宏观（美联储加息预期、油价反弹）、产业（AI资本开支回报重新审视）、交易结构（韩股杠杆资金较多、隐含波动率较高）。
- 看法：短期扰动尚未完全消退、波动可能仍大，但AI产业逻辑并未逆转，科技股调整过后、应是再次布局的机会。
- 原因：宏观层面美联储加息概率短期应会不断变化，产业层面全球AI出口仍强、AI投资对经济拉动效应仍强，交易层面高拥挤板块已出现一定程度的去杠杆。
热点追踪2：霍尔木兹海峡再度面临封锁，油价重回高位
- 美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡再度封锁，布伦特原油现货价回升至85美元/桶。
- 全球原油浮动仓储量先升后降，与霍尔木兹海峡通航受阻节奏吻合。
供给：上下游开工走势分化
- 钢铁：高炉开工率环比下降，焦化企业开工率环比回升。
- 煤炭：焦化企业开工率环比回升。
- 基建：石油沥青装置开工率环比回升，水泥发运率环比下降。
- 化工化纤：PTA开工率环比回落，涤纶长丝开工率环比回升。
- 汽车：汽车半钢胎开工率环比回落。
需求：地产销售走势分化，生产复工多数回升
- 生产复工：发电耗煤环比回升，百城土地成交面积环比回落，钢材表需环比回升。
- 线下消费：新房销售同比降幅收窄，二手房销售同比增幅收窄，乘用车销售环比回落，观影人次环比回升。
价格：上游价格多数上涨，猪肉价格转涨
- 上游资源品：原油价格上涨，动力煤下跌，焦煤和铁矿石价格维持窄幅震荡，铜价小幅上涨。
- 中游工业品：螺纹钢、水泥价格均下跌。
- 下游消费品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。
库存：能源库存小幅回升
- 能源：沿海8省电厂存煤上升，全美石油库存小幅增长。
- 金属：钢材库存增加，电解铝库存减少。
- 建材：沥青库存下降，水泥库容比回升。
交通物流：航班执飞回升，地铁客运人数回落
- 人员流动：航班执飞数量回升，地铁客运人数减少。
- 出口运价：BDI指数、CCFI指数均上涨。
流动性跟踪：国内税期资金平稳，美债收益率上行
- 货币市场流动性：资金面整体呈“月初偏松、税期平稳”的走势，流动性整体维持紧平衡。
- 债券市场流动性：利率债合计发行环比减少，国债利率长端上行，短端下行。
- 汇率&海外市场：美伊冲突反复，推高油价、加剧通胀担忧，美债收益率上行；美国6月CPI数据不及预期，削弱加息前景，拖累美元走弱。
