美国全景高频跟踪：大类资产配置周报

大类资产表现

• 权益市场：整体调整，上证综指下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，创业板指下跌10.78%。行业分化明显，银行、食品饮料、煤炭领涨，电子、国防军工、计算机领跌。
• 转债市场：跟随权益市场调整，中证转债指数下跌1.53%，上证转债指数下跌1.49%。正股调整是主因，资金面充裕部分支撑转债跌幅。
• 债券市场：收益率涨跌互现，1Y、5Y、10Y国债收益率上行，3Y、7Y、30Y国债收益率下行。期限结构分化，短端上行，长端受避险需求支撑。
• 商品市场：涨跌互现，原油上涨14.52%，贵金属下跌，工业品上涨，农产品下跌。

核心观点与结论

• 权益市场调整原因：外部风险偏好下降（美伊冲突、地缘政治），科技板块交易降温（AI概念股估值忧虑），国内经济数据分化（生产端强、内需修复慢）。
• 市场风格：阶段性向低波动和资源板块倾斜，前期科技成长板块调整幅度较大。
• 转债市场：受正股调整影响，但资金面充裕提供一定支撑，跌幅小于主要权益指数。
• 债券市场：央行加大流动性投放，但短端收益率仍上行，流动性操作主要平抑短期波动。
• 商品市场：原油上涨主因是地缘政治风险，贵金属受货币政策预期约束，工业品需求端仍受限，农产品内外走势分化。

关键数据

• 权益指数：上证综指3764.15点，深证成指13706.88点，创业板指3428.63点，沪深300指数4529.10点。
• 转债指数：中证转债指数492.88点，上证转债指数425.23点。
• 国债收益率：1Y 1.14%，5Y 1.45%，10Y 1.74%，3Y 1.29%，7Y 1.57%，30Y 2.24%。
• 商品价格：COMEX黄金4023.00美元/盎司，COMEX白银56.22美元/盎司，WTI原油81.78美元/桶。
• 股债溢价率（ERP）：5.41%，较前值上行17.94bp。

风险提示

数据口径差异，大类资产行情超预期，政策落地超预期，宏观经济超预期。