核心观点
- 牛市尚未结束:本轮924牛市宏观环境未恶化,市场情绪未过热,与历史牛转熊背景不符。
- 下跌性质:海外波动引致下跌为牛市后期正常调整,随着海外扰动平息,牛市下半场重要买点已出现。
- 行业布局:科技成长内部有望扩散,重视基本面修复的医药券商、低估低配的白酒医药,以及供求关系改善的资源品。
关键数据
- 中小板/创业板月涨跌幅:-9.34%、-17.72%
- AH股价差指数:124.02
- A股总/流通市值:92.24/84.05万亿元
- 全部A股PE:21.8倍
- 风险溢价率:2.85%
研究结论
- 牛市判断:本轮牛市未结束,政策环境宽松,宏微观基本面渐次修复,居民资金入市加速。
- 调整性质:当前调整属于牛市中后期的正常调整,类似1999-2001年牛市中后期的调整,海外扰动短期影响,牛市下半场重要买点已出现。
- 行业布局:
- 科技成长内部扩散,关注人形机器人、商业航天、上游电力等。
- 重视医药、券商、地产、白酒等低位板块,基本面改善且估值低。
- 关注供需格局改善的战略资源品,如有色、化工等。
风险提示