财通公用环保 超强厄尔尼诺来袭水起电涌

厄尔尼诺对电力行业的影响分析

核心观点

本次研报主要分析了超强厄尔尼诺事件对中国电力行业的影响，核心观点如下：

1. 厄尔尼诺事件确认：2026年秋冬季可能形成超强厄尔尼诺事件，强度或接近1998年水平，对国内气候产生显著影响。
2. 气候影响预测：今年夏秋季华北、东北、江南地区降水偏多，长江中游降水偏少；冬季出现暖冬现象。
3. 电力板块影响：
   • 高温与负荷：高温导致电网负荷创新高，电力保供压力增大，预计2024年全国最大电力负荷达16亿千瓦。
   • 煤电：煤电因保供需求凸显，火电机组利用小时数提升，且动力煤价格相对稳定（750-850元/吨），利好煤电板块。
   • 水电：西南地区河流来水偏丰，二季度水电公司业绩超预期。
   • 光伏：光照减少、高温效率衰减导致利用效率下降。
   • 风电：副热带高压强势可能引发华北、海南等区域静风，利用小时数减少。
   • 电价：本轮厄尔尼诺将加速电价上涨周期，现货电价或受煤价、高温双重推动。

关键数据

• 2024年全国最大电力负荷：16亿千瓦（较去年增加0.99亿千瓦）。
• 动力煤价格：750-850元/吨。
• 台风预测：7-9个台风可能登陆中国。

研究结论

1. 短期交易策略：建议关注火电板块，短期交易策略可行；同时可关注跟随涨价的水电、核电板块。
2. 长期逻辑：绿电板块（光伏、风电）业绩下滑幅度大，明年业绩弹性最大，逻辑将优于火电板块。
3. 重点关注时段：2024年7-8月，电力、煤炭板块或出现较强行情，需重点跟踪相关标的。