公司Q2业绩符合预期,毛利率环比大幅提升,但净利率仅微增。
Q2业绩表现:
- 收入:市场预期约1.1e,公司表现符合预期。
- 毛利率:环比提升3个百分点至35%,主要得益于产品结构改善。
- 净利率:环比提升0.7个百分点,但主要受研发费用、汇兑损失增加影响。
业务结构:
- 收入环比变化:通信业务增长40%以上,汽车业务下滑约40%。
- 液冷产品:Q2贡献收入超2亿元(2万套因时间原因暂未确认),预计Q3出货量继续高速增长。
未来展望:
- 液冷产品:Q1、Q2确认收入量约3万、10万套,预计三四季度环比增速翻倍,2027年需求有望达400-500万套。
- 风冷产品:下半年预计维持30%-50%的季度环比增速。
- Q3业绩:预计公司业绩加速增长。
竞争优势:
- 公司份额稳固,产业进度领先行业。
- 核心壁垒:精密模具设计、精密生产工艺经验积累、高频高速信号屏蔽处理(通信公司具备)、液冷板设计能力。
- 新玩家开发周期至少1.5年,定制化属性强,格局稳定,液冷时代壁垒更高。