券商中报预告超预期单季业绩明显超25Q3继续重点推荐头部

整体业绩超预期：券商中报预告收官，整体表现超预期。此前预计四家头部券商（中信、中金、华泰、广发）2季度业绩环比增长25%，实际环比增长35%。20家披露业绩预告的券商中，中值整体同比增长91%，2季度环比增长63%。

盈利成长性验证：相较于业绩弹性，盈利成长性的验证更值得关注。1季度和2季度交易量接近的情况下，头部券商盈利环比延续较快增长，验证成长性。头部券商26Q2业绩均明显超过25Q3水平（科创50和主动偏股基金指数涨幅接近），增速分别为：中信+42%、中金+90%、华泰+30%、广发+59%，可比基数下的业绩高增彰显成长属性。

业务驱动盈利增长：多家券商预告明确披露，盈利增长普遍驱动业务：财富管理、机构业务（国际）、投行和资管。对应“三大成长叙事”：存款搬家下大财富管理的历史机遇、海外业务扩表新叙事、投行+投资启航。

科创股助力业绩弹性：科创股2季度大幅上涨，为券商科技股一级（PE直投和另类跟投）和二级股权投资释放业绩弹性。大普微、华虹宏力、长鑫等一级股权重估下，国泰海通、招商证券、华安证券、财通证券等2季度盈利弹性凸显。

板块机会与投资建议：券商中报预告高增有望催化板块机会，低估值水位尚未反映盈利成长性带来的估值提升。继续重点推荐低估值头部券商：首推投行、海外和财富三线全能且低估值的头部券商广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H。