6月CPI转负，整体环比下降0.4%（预期-0.1%，前值+0.5%），同比降至+3.5%；核心CPI环比持平，同比+2.6%，创2020年4月以来最大单月降幅，全面低于预期。软数据表现令市场排除7月加息可能，年内加息押注显著降温，利率下行利好股票与黄金等风险资产。新任美联储主席沃什首日听证重申2%通胀目标，维持鹰派表态但无需实际加息，市场对其“特别鹰派”的实质证据缺乏，若通胀延续温和，美元多头与利率定价存回调空间，利好风险资产。
大行业绩显示经济韧性。摩根大通投行费用增长30%，股票交易暴增86%；美国银行净利增长27%，股票交易增长70%；高盛净收入与股票业务均创历史新高，ROE达23.5%。大行业绩反映消费动能（支付消费）与信贷质量（信用成本与净核销率改善）双向向好，支撑牛市。大行普遍受益低成本存款，净利息收入回升；企业融资与资本市场业务强劲，尤其是高盛。资本市场强度属周期性，Q3业绩增长动能大概率延续，但峰值后回归均值，需持续观察AI行情带动的资本周期变动。
科技板块呈现软硬跷跷板。IBM盈警重挫约25%，企业预算转向涨价的AI硬件，叠加星巴克自研AI降低对外部软件依赖，软件板块承压；硬件受捧，SK海力士美股大涨27%。配置上聚焦相对落后的AI硬件产业链龙头与投行资本市场受益标的，可关注高盛、摩根大通、美国银行、英伟达等，或相关ETF如XLF、SOXX。
地缘方面，特朗普撤回霍尔木兹20%通行费提议，改以海湾国家对美投资替代，但金额与细节未明；期间美恢复对伊封锁并再度空袭，油价一度冲上一个月高位后回落。事件再现TACO戏码，短期油价尾部风险仍需留意。
