高盛 二季度实际GDP增速显著放缓至4.3 低于市场预期

中国二季度实际GDP增速显著放缓至4.3%，低于市场预期的4.5%，主要受全球能源冲击、政府支出放缓及不利天气条件等多重因素影响。经济呈现高度分化态势：出口和制造业（尤其是高科技领域）保持韧性，而房地产建设和居民消费支出依然疲软。

名义GDP增速反弹至5.9%，主要得益于GDP平减指数转为正值（+1.6%），反映全球能源价格上涨推动PPI通胀回升。工业生产超预期，6月工业增加值同比增长5.3%，受电气机械、通用设备和金属制品行业支撑；但固定资产投资持续低迷，6月单月同比下滑9.3%，年初至今累计下降5.4%。

零售销售温和复苏，6月同比增长1.0%，扭转了5月下降趋势，服务消费持续跑赢商品消费，但汽车销量仍保持双位数同比下降。房地产市场继续恶化，6月商品房销售面积和销售额分别下降14.2%和13.9%，新开工和竣工面积分别下降26.0%和25.0%，房价下行压力主要集中在低线城市。

高盛下调全年GDP增速预测至4.6%，并预计政策制定者将在7月政治局会议上加强宽松言论，动用财政缓冲工具稳定投资和增长。鉴于出口韧性及全年增长目标仍在可实现轨道，大规模刺激政策的可能性相对较低。