煤焦早报：矿山开工回升，国产煤蒙煤价差收窄

盘面情况

• 焦煤：截至7月16日，蒙5#主焦煤报1386元/吨，活跃合约报1261元/吨，基差+145元/吨，9-1月差-207元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1920元/吨，活跃合约报1864.5元/吨，基差+310元/吨，9-1月差-81元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68%），314家洗煤厂产能利用率32.15%（-0.1%）。
• 焦炭：供给端变化不大。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.35%（+0.19%），需求小幅增加。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率90.55%（-0.75%），铁水日均产量241.27万吨（-1.98万吨），钢厂减产，铁水产量下行。

库存情况

• 焦煤：矿山库存+8.89万吨至193.05万吨，洗煤厂库存-6.71万吨至264.84万吨，钢厂库存-5.51万吨至775.71万吨，焦企库存-29.57万吨至832.45万吨，港口库存+22.4万吨至301.4万吨。
• 焦炭：焦企库存+4.18万吨至61.1万吨，钢厂库存-4.32万吨至681.77万吨，港口库存+2.5万吨至216.65万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美国伊朗冲突加剧，原油价格上涨；美联储加息概率下降。国内方面，政策预期强化，货币政策宽松。
• 焦煤：矿山开工率回升，供给边际回升需观察，国产煤价格下调，价差收敛。
• 焦炭：高炉利润转负，唐山钢厂减产，铁水产量下行，供需边际转宽松。
• 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。