中国太保(2601 HK)新业务价值保持较快增长,维持买入评级。公司2026年以来业绩稳健,1季度归母净利润100.41亿元,同比增长4.3%;寿险新业务价值63.72亿元,同比增长9.6%。未来三年新业务价值预测分别为206/232/249亿元,价值率升至20%左右。公司通过康养服务、数智化等布局实现负债端企稳,短期投资端受权益市场波动影响,但整体盈利影响可控。近期股价表现与其2026年经营稳定性和盈利确定性存在背离,具有长期配置价值。维持目标价44港元,对应2026年0.6倍目标P/EV。
1季度业绩:公司主要经营指标保持稳健增长,业务结构优化,代理人、银保渠道提质增效。管理层将突出“价值增长曲线”,全面落地大康养战略,推动从“保单经营”向“客户经营”转型。
盈利展望更新:未来三年保费业务收入预计保持5%左右同比增速,新业务价值分别增至206/232/249亿元。公司负债端企稳,有望持续释放客户经营价值。投资端短期承压,但整体影响可控。