一、核心要点
- TMT行业产业端表现向好,大模型应用聚焦编程、办公、图像创作等高频场景,竞争核心转向场景适配、效率及成本综合能力。
- 人工智能技术升级提升CPU需求,软硬件协同能力成为AI规模化落地关键。
- 华为联合产业链发起国内首个NPO光互联多元协议,NPO与CPoT并行演进,有望先于CPoT实现部分场景规模化落地。
- 头部厂商加大AI数据中心资本支出,算力产业链维持高景气度,光互联、算力租赁需求旺盛。
- 长征十号火箭实现全球首次海上网收,助力卫星互联网降本,加速我国卫星部署及组网进程。
- 游戏端网易《以往之海》暑期档上线可期,预约量破3400万,腾讯、米哈游等均有新品储备;影视端暑期档票房亮眼,《功夫女足》拉动显著。
- 存储行业第三季度内存合约价增幅收窄,下半年服务器内存供不应求延续;美光科技加码美国本土存储投资。
- MLCC订单积压攀升,供给短缺风险加剧,中国大陆消费级MLCC已涨价15%左右,AI驱动高端产品产能外溢。
二、投资线索
- AI相关:关注海内外大模型厂商迭代、AI领域CPU厂商、NPO领域布局企业。
- 光互联产业链:关注高速光模块、光纤光缆、交换机等核心环节需求增长。
- 卫星互联网:关注火箭回收技术推进及国网、千方卫星组网进展。
- 游戏行业:关注网易、腾讯、米哈游等具备产品储备的头部厂商。
- 电影行业:关注头部影片发行出品方、院线端修复机会。
- 存储行业:关注存储芯片龙头及上游设备材料厂商。
- MLCC板块:关注MLCC龙头厂商,行业景气度回升带来盈利修复机会。
三、风险与关注
- 中美科技摩擦、地缘政治风险。
- 产业生态建设不及预期。
- 数据隐私安全风险。
- 技术突破不及预期。
- 市场竞争加剧。