太平洋新产业研究第3期寻找中报的投资机会

核心观点与关键数据

电子行业

• 存储板块：中报业绩显著提升，主要受供需错配驱动，AI需求强劲，价格趋势预计持续至2027-2028年。关注兆易、君正、蓝起等头部存储公司。
• AI PCB和CCL：内部板块分化，AI占比高的公司（如沪电、深南、生意）业绩可期，耗材净利率有望增长。消费电子占比高的公司业绩或有压力。
• 半导体设备：业绩预告积极，需求旺盛，国产化加速，细分领域突破带动替代。关注华创中微、拓金、量测检测、飞测等公司。

传媒行业

• 影视行业：景气度下行，但中报后或迎反弹，随着边际改善，业绩有望提升。
• 营销板块：业绩确认可能主要在下半年，二季度非主要确认季度。
• 游戏行业：规模维持高位，景气度高位，但二季度高景气度已被市场反映，短期估值压制因素较多，偏防御性投资属性更明显。关注巨人、华通、吉比特等公司。

机械行业

• AI基建链：PCB相关设备（如大族数控）、高端PCB板相关设备（如钻孔机）、AI IDC基建配套（发电、液冷设备）景气度高，业绩持续兑现，产品结构优化。
• 船舶海工：业绩高速增长，新签订单量持续上升，高价单进入集中交付期，景气度保持高位。
• 工程机械：高频内外销数据高速增长，但受汇兑承压影响，二季度报表体现不明显，Q3Q4业绩表现会更突出。

通信行业

• 光纤光缆：无人机和数据中心逻辑驱动，长飞业绩大幅超预期，印证数据中心逻辑主线，长期看算力加持下景气度高。
• 光模块：需求旺盛，订单和出货量大幅增长，剑桥和东风精密业绩超预期，反映整体产业情况良好。
• 光器件：成都国创业绩证明行业紧度无问题，产业变化：Power领域向NPU渗透率提升，印证产业趋势。

计算机行业

• 硬件公司：与算力相关硬件（如AI服务器、CPU）受益于AI大趋势和价格上涨，业绩较好。算力租赁公司受供需双重叠加影响，业绩普遍较好。
• 软件公司：处于平稳或震荡企稳状态，投资确定性相对较低。

研究结论

• 电子、传媒、机械、通信、计算机行业中，AI相关产业链（存储、AI PCB、半导体设备、AI基建链、光器件、算力硬件、算力租赁）景气度高，业绩增长确定性较高。
• 游戏行业短期估值压制因素较多，偏防御性投资属性更明显。
• 工程机械行业受汇兑影响，Q3Q4业绩表现会更突出。
• 光纤光缆行业长期看算力加持下景气度高。
• 计算机行业主要看好AI硬件投资机会。