国泰海通宏观美伊冲突升温市场冲击与前景展望

核心观点

• 美伊冲突现状：美伊冲突在2026年7月13日重新爆发，双方恢复军事对抗，但外交接触并未完全中断，呈现低烈度对抗持久化的格局。
• 油价影响：尽管冲突重燃导致油价攀升，但由于市场预期美伊双方都不会将战争升级至高烈度，且基本面供大于求，油价突破三位数的可能性较低。
• 产业链风险：虽然油价上涨有限，但能源产业链个别环节的风险和错位问题可能加剧，例如天然气供应缺口、成品油短缺以及化肥价格上涨等。

关键数据

• 霍尔木兹海峡通行量：目前海峡处于极低通行量的半瘫痪状态，每天仅有几艘船只通过，大部分在美军保护下通行。
• 油价波动：冲突爆发后，油价从七十几美元攀升至八十几美元，但未出现恐慌性溢价，市场预期油价不会突破三位数。
• 美国法案：美国国会通过法案限制总统战争权利，特朗普若想扩大战争将面临法律障碍。

研究结论

• 战争前景：美伊战争升级至高烈度的可能性较低，双方都倾向于控制战争规模，避免长期对抗。
• 谈判焦点：霍尔木兹海峡的控制权和通行规则将成为美伊谈判的核心焦点，双方通过低烈度对抗争夺定价权和控制权。
• 第三方因素：以色列的行动以及胡塞武装的威胁可能成为影响局势的重要因素，需警惕中东战火扩大。
• 未来展望：美伊冲突可能持续数月甚至一年，最终双方会通过谈判达成新的协议，但具体形式取决于霍尔木兹海峡的博弈结果。