1）战略投入与研发加码带来的阶段性利润影响
报告期内，公司为把握人工智能与智算产业机遇，持续加大智算电源等新品类研发投入，导致研发费用及市场导入支出同比增加，短期内挤压利润，但有利于增强核心竞争力，为后续新业务放量奠定基础。
2）供应链扰动与原材料价格波动抬升成本端压力
受全球供应链格局变化及关键原材料价格高位波动影响，公司采购成本处于较高水平，对产品生产端与毛利空间造成挤压。公司正通过优化全球采购策略、推进供应商多元化、加强集中采购与锁价管理，以及工艺改良与精益生产降本增效，平滑原材料价格波动影响。
3）市场竞争加剧与下游议价承压导致毛利率短期承压
行业需求结构变化及主要产品市场竞争加剧，导致下游品牌客户采购价格承压，成本传导存在滞后，公司主要产品毛利率受影响。公司正通过提升高附加值产品占比、优化产品结构，以及深化与核心客户的长期协同，增强盈利韧性与议价能力。
4）汇率波动对出口业务盈利形成额外扰动
人民币阶段性升值叠加印度卢比等海外结算货币贬值，对外币计价收入折算及外币资产汇兑损益产生不利影响，侵蚀当期合并口径盈利水平。公司将持续完善外汇风险管理制度，适度运用远期结售汇等工具进行汇率风险对冲，并优化海外业务结算结构与本地化运营能力，降低汇率波动冲击。
2）公司目前服务器电源布局情况
公司已在服务器电源领域形成“电网输入→GPU终端”的全栈式布局，各层级产品开发与关键技术突破进展如下：
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全产业链布局与电压转换开发进展：
- 高压侧（10kV~800V）：SST产品处于前期开发阶段，采用国内10kV、海外35kV双版本同步研发策略，目标实现高压交流直转800VDC；
- 中压侧（800V~48V/12V）：800V HVDC Sidecar、800V转50VPowershelf产品及800V转50V/12V DC-DC等产品已进入开发/中试；
- 低压侧（48V~12V）：48V转12V转换模块处于开发阶段；
- 板端侧（12V~1V/0.8V）：12V转1V/0.8V板载电源（VRM/DrMOS等）处于前期预研与样品开发阶段，正结合GPU芯片供电规格与客户深度定制。
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核心旗舰产品与技术突破：
- ATS 5500W（1U规格服务器电源）已开始小批量出货，通过80 PLUS RUBY顶级能效认证，效率指标达全球头部水平；
- ORV35500W产品预计峰值效率97.5%以上，效率指标同样处于全球第一梯队，正在送测80PLUS。
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前沿生态与客户配套进展：
- 已配套推出多款Power Shelf方案，适配海外体系；
- 针对下一代服务器架构的110kW Power Shelf及800V HVDC系统已启动研发送样，进度与行业同步，正与数家北美头部云厂商深入对接。
整体来看，公司正从单一电源模块商向Grid-to-Chip全栈供电方案商升级，在800V HVDC、SST等未来技术路线上具备较强卡位优势，技术路线完全匹配国内外知名客户当前与未来的产品规划。
公司提醒投资者理性投资，注意投资风险。
3）机器人电源及控制板业务的进展情况未在研报中详细说明。
