欧洲软件与IT服务行业Q2财报季展望及SAP AI战略解析

核心观点：

• Q2 报告季展望： 预计软件和 IT 服务行业将迎来一个稳健的 Q2 报告季，但股价表现将主要受非基本面因素驱动。
• 行业细分展望：
  • 大型软件公司： 预计 SAP 将表现强劲，Sage 将保持良好势头，而 Amadeus 则可能面临来自中东地区的挑战。
  • 工程软件： 建议关注高质量、拥有更强经常性收入和更低周期性风险的公司，如 Nemetschek 和 PTC。
  • IT 服务： 预计 IT 服务需求将继续保持低迷，非自愿性支出尚未明显复苏，地缘政治紧张局势加剧了客户决策和交易时间的不确定性。
• AI 影响： 新 AI 模型推出的头条风险似乎有所减弱，但 AI 对软件公司估值的影响仍然存在。
• SAP 关注点： 市场关注 SAP 新 AI 产品的客户证明点和商业成功，以及 AI 合同的财务细节。
• 其他公司展望： 报告对 ATOSS、AutoStore、Dassault Systemes、Hexagon、Mensch und Maschine、Ocado、PTC、Sage、TeamViewer 和 Temenos 等公司的 Q2 和 Q3 表现进行了详细分析，并给出了相应的投资建议。

关键数据：

• 预计 SAP Q2 云端积压 (CCB) 增长率为 25%，云 ERP 套件收入增长率为 30%。
• 预计 Sage Q2 收入增长率为 9.5%，云业务收入增长率为 25%。
• 预计 Amadeus Q2 收入增长率为 3.1%，Air Distribution 业务收入下降 6%。
• 预计 Nemetschek Q2 收入增长率为 14-15%，EBITDA 边际率为 32-33%。

研究结论：

• 预计软件和 IT 服务行业在 2026 年下半年将重新加速增长。
• AI 技术将对行业产生深远影响，但市场仍在等待更多 AI 证明点。
• 建议投资者关注公司 AI 策略的成功以及新客户和合同的签订情况。