一、核心要点
- AI与2000年科网泡沫对比:当前AI产业以盈利性好、现金流健康的头部科技公司(如谷歌)为主,估值未明显虚高,泡沫程度远低于2000年科网泡沫,后者因产业空心化、依赖外部融资及美联储加息破裂而破裂。
- AI硬件投资逻辑:
- 存储需求:算力瓶颈导致数据搬运能量消耗超计算百倍,带动存储需求快速增长,海外存储芯片厂商毛利率超英伟达。
- 服务器层面:GPU间通信需求催生光模块、交换机等高景气赛道。
- AI项目投资核心:
- 成本覆盖:需覆盖可变成本、固定成本、折旧成本,谷歌云业务2026-27年增速有望超80%,积压订单提供利润增长可见性。
- 产业趋势:当前AI投入遵循科技行业规律,仍处上升阶段,产业趋势有望持续至2028年后,但股价波动会放大。
- 推荐关注ETF产品:
- 通信ETF(515880,光模块等核心成分近85%)、半导体设备ETF、信创ETF(159537)等。
- 半导体板块不同产品处于不同阶段,推荐关注半导体设备、信创、科创芯片设计等。
- 市场近期情况:
- 上半年通信、半导体板块涨幅较大,后续市场波动可能较大,建议侧重低位布局,采用分批布局或均衡持仓。
二、风险与关注
- AI厂商现金流可能依赖外部融资。
- 电力短缺可能影响AI相关建设节奏。
- AI模型厂商如OpenAI等交付不及预期。
- 近期市场波动:
- 中报预告密集披露,月底有重要IPO公司上市,重大事件前后资金或有兑现需求,近期波动可能较大,需谨慎追高、控制仓位。