山高环能 26H1归母净利大增

山高环能业绩预告及成长逻辑总结

事件概述

公司发布2026年半年业绩预告，归母净利润预计0.65~0.75亿元，同比增长60%~85%；扣非归母净利润0.65~0.75亿元，同比增长76%~103%。其中，2026年第二季度单季度归母净利润0.21~0.31亿元，同比增长73%~154%，主要得益于UCO（废餐饮油）量价齐升。

核心逻辑：UCO涨价+降本驱动单吨盈利提升

1. UCO量价齐升：2025年UCO单吨税前利润约1200元/吨，2026年Q2按归母净利润中值0.26亿元测算，单吨UCO税前利润约2100元/吨，较2025年增长900元/吨。

   • 涨价贡献：+200元/吨。
   • 成本下降：-700元/吨，验证降本逻辑有效。

2. 降本逻辑验证=外延能力再确认=成长可期：

   • 公司通过技术优化和规模效应实现成本下降，确认其降本能力及外延扩张潜力。
   • 成长可期：单吨盈利提升直接推动业绩增长，未来外延空间广阔。

关键数据

• 2026H1归母净利润：0.65~0.75亿元（同比增长60%~85%）。
• 2026H1扣非归母净利润：0.65~0.75亿元（同比增长76%~103%）。
• 2026Q2单季度归母净利润：0.21~0.31亿元（同比增长73%~154%）。
• 2025年UCO单吨税前利润：1200元/吨。
• 2026Q2测算UCO单吨税前利润：2100元/吨。
• 成本下降贡献：700元/吨（其中降价700元/吨，涨价+200元/吨）。

研究结论

公司业绩增长主要得益于UCO价格上涨及降本措施落地，单吨盈利显著提升。降本逻辑得到验证，进一步确认其外延扩张能力，未来成长可期。餐厨提油龙头地位稳固，量利齐升趋势明确。