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公司信息更新报告：归母净利逐季环比大增，看好公司AI+生物合成布局

2025-04-21 金益腾,张晓锋,宋梓荣开源证券王擦

2024年公司业绩表现强劲，Q1归母净利环比大增258.51%。核心驱动因素为阿维菌素、甲维盐、百菌清等主要产品价格上涨和销量增加。2024年Q4以来，阿维菌素价格同比+19.20%、环比+7.31%，甲维盐价格同比+18.37%、环比+8.00%，百菌清价格环比+26.40%（Q4）和+8.72%（Q1）。公司拥有阿维菌素500吨、甲维盐800吨产能，并持有新河化工34%股权（百菌清权益产能1.02万吨），充分受益于价格提升。

展望未来，阿维菌素和甲维盐市场需求预计保持8%-10%增长，价格有望持续上涨。公司2025-2027年盈利预测分别为归母净利4.54/5.62/6.52亿元（EPS 1.12/1.39/1.61元），对应PE 10.6/8.6/7.4倍。此外，子公司德彦智创与巴斯夫的战略合作或助力公司未来成长。

风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。

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