TCL电子：2026H1业绩超预期高增，索尼合资有望进一步打开利润空间

事件：TCL电子发布2026H1盈利预告，业绩端持续高增，收入端有望实现双位数增长。

核心观点与关键数据：

• 2026H1业绩预告：收入预计同比增长10%~20%，达到603-657亿港元；经调整归母净利润增速预计达40%~56%，约为14.8-16.5亿港元。
• 业绩增长驱动因素：
  1. 中高端和全球化战略持续落地，毛利端显著改善；
  2. TV业务全球领先，产品结构持续改善，中小尺寸显示业务盈利水平提升，互联网业务高毛利变现能力增强。
• 2026H2展望：业绩有望继续高速增长，与索尼合资公司成立将进一步提升利润空间。

行业与公司分析：

• 行业趋势：全球TV市场延续大屏化、高端化，Mini LED需求保持增长，面板产业链向中资集中；光伏、AI等新兴产业景气度高。
• 公司优势：
  • 全球TV龙头地位；
  • 与索尼成立合资公司，打通欧美渠道资源，补足品牌溢价，加速TV业务高端化；
  • 互联网业务持续释放价值，智能眼镜、光伏等创新业务规模扩张，AI能力接入优化经营效率。

研究结论与投资建议：

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为31.46/37.63/42.55亿港元，对应EPS分别为1.25/1.49/1.69港元，当前股价对PE分别为11.72/9.79/8.66倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外市场需求下滑；
• 面板等原材料价格波动；
• 汇率波动；
• 市场竞争加剧；
• 新业务拓展不及预期；
• 技术迭代。

相关研究报告：

• <<TCL电子：2026Q1业绩保持亮眼增速，三星退出利好内销份额提升>>（2026-05-15）
• <<TCL电子：2025A业绩超预期高增，与索尼合作有望加速TV业务高端化>>（2026-03-30）
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分析师信息：

• 孟昕（mengxin@tpyzq.com），分析师登记编号：S1190524020001
• 赵梦菲（zhaomf@tpyzq.com），分析师登记编号：S1190525040001