2026.7.14化工与材料卖方会议纪要：上峰材料与鸿路钢构等标的分析

一、核心结论 本次卖方会议围绕化工与材料领域，重点分析了上峰材料和鸿路钢构两家公司及相关赛道潜力标的，核心结论从业绩与估值维度展开：

1. 上峰材料2026年半年度业绩预告显示，归母净利润预计13-14亿元，同比增426.6%-467.1%，主要得益于持有盛合晶微等标的公允价值变动收益（约11.5亿元，占比82.1%-88.5%），但扣非净利润预计1.5-1.6亿元，同比下降43.3%-46.8%，反映主业盈利未同步提升。
2. 鸿路钢构Q2业绩超预期，单吨盈利180元，上半年净利润中枢同比翻倍，盈利拐点确立。盈利驱动因素包括规模效应降成本、急单提价、研发投入达峰、原材料成本改善。全年预估净利润10亿元，对应PE不足15倍，具备安全边际；预计2027年盈利确定性上行，给予2026年、2027年20倍PE，目标市值210亿元、250亿元，当前含转债市值为150-160亿元，具备明确上涨空间，给予买入推荐。
3. 相关潜力标的建议关注：洁净室赛道（亚翔集成、柏诚股份）、低估值建筑标的（利柏特、江河集团、中国化学）。

二、后续关注点

1. 上峰材料需关注主业盈利改善进展，特别是公允价值变动的持续性，以及扣非净利润能否回升。
2. 鸿路钢构需验证盈利持续性，关注规模效应延续性、原材料价格、急单提价可持续性及2027年盈利落地情况。
3. 潜力标的需持续跟踪业务拓展、盈利表现及估值修正情况，判断投资价值。