煤焦早报：钢厂减产，煤焦需求走弱，多单减仓

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至7月13日，蒙5#主焦煤报1386元/吨，活跃合约报1239元/吨，基差+167元/吨，9-1月差-201元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1920元/吨，活跃合约报1865元/吨，基差+310元/吨，9-1月差-72元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率66.11%（-0.85），314家洗煤厂产能利用率32.15%（-0.1）。
• 焦炭：无明确数据。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.35%（+0.19），需求小幅增加。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率90.55%（-0.75），铁水日均产量241.27万吨（-1.98），钢厂减产，铁水产量下行。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存193.05万吨（+8.89），洗煤厂精煤库存264.84万吨（-6.71），247家钢厂库存775.71万吨（-5.51），230家焦企库存832.45万吨（-29.57），港口库存301.4万吨（+22.4）。
• 焦炭：230家焦企库存61.1万吨（+4.18），247家钢厂库存681.77万吨（-4.32），港口库存216.65万吨（+2.5）。

宏观环境

• 国际：美国伊朗冲突加剧，原油价格上涨，美联储加息预期放缓。
• 国内：6月制造业PMI回升，期待7月政治局会议刺激政策，央行开展逆回购，货币政策宽松预期。

煤焦分析

• 焦煤：矿山开工率下滑，供给受限，蒙煤现货价格小幅上涨，国产煤和蒙煤价差收敛，低硫骨架煤结构性紧缺。
• 焦炭：现货第九轮提涨落地，高炉利润转负，唐山计划减产，铁水产量下行，焦企产能利用率低位持平，供需边际转宽松。
• 利多：矿端供给受限。
• 利空：钢厂减产压制炉料需求。

市场表现

• 焦炭弱于焦煤，热卷强于螺纹，成材强于煤焦，市场交易钢厂减产。

研究结论

• 主焦煤结构性紧缺仍将通过炼焦利润走阔表现。
• 建议JM09、J09焦多单减仓，多09炼焦利润减仓。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。