红包中信互联网腾讯控股2026年二季度业绩前瞻 主业

2Q26业绩前瞻：预测腾讯控股实现营收2,021亿元（同比+9.6%），毛利率57.0%（同比+0.04ppts），销售/管理费用率分别为6.2%/18.8%（同比+1.1/1.5ppts），Non-IFRS净利润656亿元（同比+4.0%）。

• 增值服务业务：长青游戏维持健康增长，海外游戏因基数效应或有降速，关注新游上线贡献增量。预计2Q26营收981.29亿元（同比+7.4%），其中游戏业务营收646.92亿元（同比+9.3%），国内游戏业务营收442亿元（同比+9.5%），海外游戏业务营收205亿元（同比+8.8%）。社交网络收入预计334亿元（同比+3.8%），主要受益于在线音乐、小游戏等业务。
• 营销服务业务：预计AI赋能持续，广告收入保持强劲增长。预计2Q26营收422亿元（同比+18%），主要系AI赋能广告持续、生态商业活动增加、视频号等广告版位库存释放空间。
• 金融科技及企业服务业务：预计支付业务承压，Hy3模型表现超预期，微信Agent开启灰测。预计2Q26营收600亿元（同比+8.0%）。金融科技方面，支付业务或有承压；企业服务方面，腾讯云MaaS大模型服务平台升级为TokenHub，WorkBuddy稳居桌面端原生AI办公智能体首位，腾讯混元Hy3正式发布，代码和智能体能力显著提升。

投资建议：预计伴随高毛利率业务快速发展、游戏商业化能力回升、人工智能带来乘数效应，公司主业将延续高质量增长模式，同时积极布局AI。考虑到AI投入带来的短期财务影响，预测2026年Non-IFRS净利润为2,662亿元，目标价705港元，维持“买入”评级。