震荡反弹：长江期货聚酯周报

整体观点

• 成本端：原油前期回调后下跌空间收窄，OPEC+控产托底油价，布伦特下行风险有限，为PTA筑牢底部支撑。
• 供应端：PX与PTA装置集中检修，开工降至年内低位，货源收紧、持续去库，现货基差走强提振盘面。
• 需求端：下游聚酯开工缓慢回升，纺织企业趁原料低位适度补库，8-9月传统纺服旺季预期升温。
• 短期行情：PTA迎来修复反弹，但原油上行力度不足、下游需求恢复偏温和，整体以震荡抬升为主。

关键数据

• PTA产量：本周103.40万吨（-13.46万吨/年-24.74万吨），开工率53.88%（-6.83%/年-18.42%）。
• 聚酯产量：145.38万吨（+2.6万吨/环比+1.82%），开工率79.68%（+1.22%）。
• PTA库存：271.91万吨（-33.43万吨/环比-10.95%），工厂库存4.79天（-0.14天/年+0.93天），聚酯原料库存9.05天（-0.27天/年+1.90天）。

风险因素

• 地缘消息、原油价格剧烈波动、下游开工不及预期。

研究结论

• 短期PTA受供应收缩和现货基差走强支撑，反弹行情可期，但上涨空间受原油和下游需求制约，整体趋势震荡抬升。