原油早报：伊朗宣布封锁海峡，通行争议主导盘面

市场结构

• 报告分析了原油市场的供需关系、库存情况、持仓结构等关键指标，并提供了相关图表数据支持。

供给

• 核心分歧在于伊朗宣布封锁海峡，而美方的 CENTCOM 称通行仍在继续。上周船舶追踪显示海峡油流一度趋近停滞，周五仍较稀薄。海湾产油国维持外运，阿联酋产量创新高。美方协助逾800艘商船通过海峡，油流未完全断绝。

需求

• 亚太地区（中日韩）需求受损明显，中国买盘回归缺乏证据。中东夏季发电用油高峰，预计三季度需求环比增约50万桶/日。IEA 提示冲突延长将打乱市场过剩判断，推迟库存重建。

库存与结构

• 冲突期间全球库存已大幅消耗，重建进程受阻。前期 Contango 结构回补趋紧，风险溢价未出清。内盘 SC 相对外盘持续弱势折价，源于国内库存高企、需求疲软、投机资金撤离及需求转型。

结论

• 伊朗封锁海峡声明与 CENTCOM 的说法对立，市场需关注实际油流。若通行受限，溢价有回补空间；若油流未断，升级或仅停留在表态层面。

操作建议

• 方向上短线单边做多，因海峡通行趋近停滞而供应中断风险尚未充分定价。

风险提示

• 若实际油流未断或美伊停火，溢价将快速回吐；若封锁实质执行或冲突扩大，溢价将进一步走高。