原油走势评级：看多
地缘因素
- 本周地缘局势剧烈反转，伊朗袭击霍尔木兹海峡附近船只，美国撤销对伊朗的售油许可，停火框架实质性崩塌。
- 美军空袭伊朗多个目标，特朗普公开表示停火已结束，并威胁重启海上封锁。
- 伊朗警告将关闭霍尔木兹海峡并实施报复，但特朗普释放缓和信号，预计冲突不会升级。
基本面分析
- 过剩端：沙特连续第四个月下调官方售价，OPEC+计划8月起增产18.8万桶/日，EIA预计下半年全球产量将恢复至接近战前水平。
- 中断风险：停火破裂导致供应恢复进程充满变数，伊拉克威胁退出OPEC以争取更高配额。
- 需求端：中国5月原油进口同比骤降29%，全球需求复苏偏慢，亚洲主要消费国已完成备货。
- 产量端：美国在线钻探油井增加，油气钻井平台总数创2025年5月以来最高，美国生产端持续扩张。
下周展望
- 油价预计维持高波动、宽幅震荡，核心运行区间参考70—85美元/桶。
- 若美军持续空袭、特朗普重启海上封锁、Kharg岛出口终端遇袭或伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价将快速冲高至80美元上方。
- 若冲突结束，中期基本面将重新主导，油价可能回落至70美元甚至下方。
- 持续关注美伊军事冲突节奏，地缘溢价重新回归，但中期供应宽松的底色决定了反弹高度受限，短期剧烈波动风险显著上升。
关键数据
- Brent WTI价差、Brent Oman价差、SCBrent价差、SCOman价差等价差数据。
- 美国原油钻机数量、美国原油产量、OPEC+成员国产量、OECD石油消费量等供需数据。
- 中国5月原油进口量、美国炼油厂开工率、美国成品油库存等数据。
- SC原油仓单量、SC原油期货库存、波罗的海油轮运输指数等市场数据。
