长十乙实现一子级可控回收，看好卫星制造链

核心观点

• 投资评级：看好（维持）
• 国防军工行业行情回顾：近一周涨跌幅-2.12%，在申万一级行业中排名第17/31；近一月涨跌幅3.16%，排名第5/31；近一年涨跌幅14.04%，排名第10/31。
• 估值水平：当前PE-TTM为89.52，过去十年分位数为50.63%，处于历史相对偏高位置。各子行业PE-TTM分位数分别为：航空装备52.22%，航天装备82.20%，航海装备3.19%，军工电子93.03%，地面兵装86.43%。
• 个股行情总结：近一周表现居前的个股包括海兰信、高德红外、华丰科技等；表现居后的个股包括爱乐达、博云新材、航发科技等。
• 行业要闻：长征十号乙首飞成功，实现一级可控回收，标志着中国航天迈入火箭回收时代；SpaceX申请部署10万颗第三代星链卫星；中国大唐金华发电项目正式投产发电。
• 投资建议：建议关注卫星整星与载荷、可回收火箭相关标的，如中国卫星、信科移动、斯瑞新材等。
• 风险提示：装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧风险。

行业及个股行情回顾

• 行业行情回顾：近一周国防军工指数跑输沪深300指数0.86pct，申万国防军工二级子行业表现分别为航天装备3.89%、航海装备2.21%、军工电子-2.66%、航空装备-5.23%、地面兵装-5.59%。
• 个股行情回顾：近一周国防军工申万二级子行业内个股涨跌幅排名已列出前五名和后五名。

国防军工行业重要公司公告

• 本周重要公告汇总已列出。

国防军工要闻

• 长征十号乙运载火箭首飞成功，实现一级可控回收，采用海上平台网系捕获回收技术，是全球首次运载火箭网系回收。
• 长征十号乙由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院研制，采用液氧煤油和液氧甲烷推进剂，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨。

风险提示

• 装备列装进度不及预期
• 政策调整
• 产业链企业竞争加剧