工业硅：底部区间震荡格局多晶硅：波动明显放大，关注实质性落地政策

2026-07-12 张航国泰君安证券郭小欧

价格走势：工业硅盘面先跌后涨，现货价格小幅回落；多晶硅盘面冲高回落，现货报价承压。
供需基本面：
- 工业硅：本周行业库存累库；供给端产量环比走高，西南地区逐步复产，西北工厂部分转产硅铁；需求端下游需求存收缩预期，多晶硅和有机硅厂对工业硅采购需求边际走弱，铝合金端采购积极性相对乐观，出口市场平稳。
- 多晶硅：短期周度产量环比增加，6-7月部分硅料厂计划复产，短期月度产量仍较需求偏高；库存视角，硅料厂家库存环比累库，整体行业库存在60万吨左右；成本测算，平均现金成本或在3.4-3.5万元/吨附近。
后市观点：
- 工业硅：仍处于区间运行状态，下方空间有限，预计下周盘面区间在8200-8600元/吨。
- 多晶硅：盘面波动放大，关注政策落地情况，预计下周盘面区间在35000-37000元/吨。
跨期与套保：暂无推荐，建议观望。
风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。