棉花：政策不确定性下外强内弱

行情数据

• ICE棉花期货本周大涨超过5%，受中国采购美国农产品消息及美棉优良率下降影响。
• USDA7月供需报告上调美棉种植面积和产量，巴西、土耳其及中亚产量也上调，但市场反应平淡，ICE棉花期货收盘上涨超过1%。
• 美棉出口销售数据强劲，2025/26年度美棉签约量环比增加36%，装运量环比增加5%。
• 东南亚主要纺织产业链开机率稳定，印度、越南、巴基斯坦开机率分别为71%、72.5%、67.5%。

基本面

• 国际棉花情况
  • 印度棉花生长改善，但种植面积同比减少23%。
  • 巴西棉花收割进度略慢，但出口量同比大幅上涨63%。
  • 越南原料采购需求平稳，6月原棉进口达18.5万吨，同比增长16%。
  • 巴基斯坦进口棉采购需求低迷，国内棉成交价低于出口价。
  • 孟加拉有棉花进口需求但对高价敏感，服装纺织行业经营承压。
  • 土耳其棉花进口需求清淡，纱厂订单量不足，资金流动性偏紧。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格先涨后跌，现货交投清淡，纺企采购意愿不强。
  • 注册仓单11034张，折46.3428万吨，新疆棉占主导。
  • 纺织企业处于淡季，纯棉纱市场交投偏弱，织厂开机率55.2%，库存坯布增加至31.5天。

基础数据图表

• 提供了ICE棉花期货价格、USDA供需报告数据、美棉出口销售数据、印度棉花生长数据、巴西棉花收割进度、越南原棉进口量、巴基斯坦进口棉采购需求、孟加拉服装纺织行业经营数据、土耳其棉花进出口数据、东南亚主要纺织产业链开机率等图表。

操作建议

• ICE棉花期货在75美分/磅一线构筑支撑，短期内震荡偏强，关注美棉生长状况及中国是否政策性采购美棉。
• 郑棉期货短期内区间震荡，若新疆产区天气出现重大问题或ICE棉花期货突破前期高点，郑棉期货有望突破前期高点。