棉花（CF)：宏观不确定性升温，棉市外强内弱延续

主要观点及策略概述

• 宏观不确定性升温，棉市呈现外强内弱的态势。
• 棉花基本面数据：
  • 进口：棉花进口受到限制，棉纱进口量增加。
  • 中游纱厂利润：总体盈利收窄，新疆地区平盈利。
  • 终端消费：出口超预期，内需支撑。
  • 美国供应：加工量同比减少。
  • 美棉出口：签约和装运同比持平略增。
  • 美棉对华出口：零星签约和装运。
  • 巴西供应：总出口量增长，对华出口占比下降。
  • 澳大利亚供应：对华出口维持高位。
• 棉花资金面数据：
  • 郑棉基差：高位震荡。
  • 郑棉月差：5-9月走强。
  • 郑棉持仓：05合约持仓同比偏高。
  • 美棉持仓：空头快速回补。
  • 美棉月差：Deep Contango。
• 国贸期货农产品研究中心团队介绍：
  • 团队成员5人，专业背景覆盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等学科领域。
  • 具备丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉各类农产品品种及宏观经济逻辑。
  • 品种研究覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。
  • 多次荣获分析师奖项，如期货日报“最佳农副产品期货分析师”。
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